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GAM Asia Focus Equity

Fondi sotto la lente

L’obiettivo del fondo GAM Asia Focus Equity è la crescita del capitale nel lungo termine, investendo in modo attivo in un portafoglio concentrato di circa 50 società nei mercati azionari in Asia (Giappone escluso). Diretto da Jian Shi Cortesi, il team del fondo GAM Asia Focus Equity investe nei settori di punta in Asia, che traggono vantaggio da tendenze chiave, e si concentra sui temi che ruotano attorno ai consumi e all’innovazione. Il team cerca di generare alpha attraverso la selezione dei titoli, l’allocazione settoriale e l’allocazione paese, integrando titoli large cap e a basso beta quando le valutazioni appaiono meno interessanti, nel tentativo di proteggere il fondo dai ribassi.

Principali vantaggi

Grande esperienza in Asia

Jian Shi Cortesi conosce molto bene l’economia, le società, i consumatori e i mercati finanziari asiatici, e si avvale di un’ampia rete di preziosi contatti a livello locale.

Robusta performance

L'approccio d'investimento su tre pilastri ha generato una delle migliori e più costanti performance nell'universo investibile sull’Asia, con il fondo che ha generato circa 50% di sovraperformance rispetto all'indice e agli ETF da novembre 2013.

Tre fonti di generazione di alpha

Il processo di selezione dei titoli consente al team d’investire nelle società che presentano valutazioni interessanti con un forte potenziale di rialzo, l’allocazione settoriale si concentra sulle principali tendenze, mentre l’allocazione geografica con un approccio top-down consente l’esposizione nei paesi più interessanti della regione.

Una gestione veramente attiva

Il portafoglio, costituito da circa 50 posizioni, presenta differenze significative rispetto all’indice, con un active share tipicamente del 60-90%.

Team di investimento

Il fondo è gestito da Jian Shi Cortesi, Investment Director, che gestisce i fondi azionari in Asia / Cina di GAM dal 2010 e vanta un’esperienza professionale di 19 anni tra Cina, Stati Uniti e Svizzera, tra cui 17 anni nel settore degli investimenti.  Jian è supportata nella gestione del fondo da Fanwei Zeng, Investment Analyst.

In qualità di gestore del fondo, Jian è in ultima analisi responsabile della ricerca, della gestione del portafoglio e delle decisioni di trading, nonché della prima linea di gestione del rischio del portafoglio. Due ulteriori livelli di supervisione indipendente del rischio sono eseguiti dai team di rischio di GAM.

Il comportamento dei consumatori subirà cambiamenti permanenti a causa del Covid-19… con l’adozione della sanità online, dell’educazione online e del lavoro da casa. Il portafoglio è posizionato in tutte queste aree di crescita.
Jian Shi Cortesi
Investment Director
Fanwei Zeng
Fanwei Zeng - Analista degli investimenti

Processo di investimento

Filosofia di investimento

ll team ritiene che la generazione di alpha possa essere raggiunta concentrandosi su industrie leader, che sono trainate da forti tendenze di lungo termine. In particolare, l'approccio d’investimento si concentra sul settore dei consumi e sull'innovazione, e il team investe tipicamente in aziende che operano nei settori del consumo, della tecnologia, della sanità e dei servizi finanziari. Il team ritiene che in un ambiente a basso rendimento e a bassa crescita, la tecnologia e i consumi offrano le migliori prospettive di crescita e che il fondo debba prosperare in un ambiente di questo tipo.

Processo di investimento

Il processo fonde l'analisi top-down con la selezione titoli bottom-up, all'interno di un framework di controllo del rischio strettamente monitorato. Il team inizia con l'allocazione per paese nei mercati emergenti e nei paesi dell'Asia-ex Giappone. Una combinazione di valutazioni qualitative e modelli quantitativi produce una serie di risultati classificati in singoli punteggi, che vengono utilizzati per determinare il sovrappeso o il sottopeso di ciascun paese. Nella fase successiva del processo, il team conduce uno screening su un universo di circa 1.000 titoli. Le poche centinaia di aziende, che ne risultano, sono soggette ad analisi sui fondamentali, visite aziendali e modelli di valutazione. Da questo processo derivano i titoli "vincenti" tra i vari stili e modelli (valore, turnaround, crescita e qualità). La ponderazione dei titoli si basa sul grado di convinzione e sulla valutazione dei rischi e, nei paesi in cui i titoli selezionati non soddisfano i pesi obiettivo di portafoglio, il team aggiungerà i titoli a large cap e low beta per raggiungere i relativi obiettivi. Questa costruzione bilanciata del portafoglio cerca di catturare la ripresa ciclica a breve termine, così come la crescita a lungo termine. Il monitoraggio continuo del rischio del portafoglio si concentra sulla protezione dai ribassi, sul rischio di liquidità, sull'esposizione ai fattori, sulla volatilità e sull'analisi degli scenari. Il team regola attivamente il portafoglio quando i parametri di rischio superano i livelli accettabili.

1

Allocazione geografica

  • I modelli interni integrano valutazioni, momentum e redditività
  • Dai risultati emerge il grado d’interesse relativo e assoluto dei Paesi
2

Selezione dei titoli

  • Analisi fondamentale, ricerca settoriale e incontri col management
  • Analisi approfondita sulle società per formulare modelli delle valutazioni
3

Costruzione del portafoglio

  • Ogni titolo in genere rappresenta tra l’1% e il 2% del portafoglio, qualche titolo high convinction >2%
  • Esposizione bilanciata in termini di capitalizzazione di mercato, portafoglio estremamente scalabile
4

Gestione del rischio

  • Monitoraggio del rischio indipendente eseguito dai team di analisi del rischio degli investimenti
  • I fattori ESG vengono presi in considerazione per determinare il profilo di rischio e rendimento delle società

Perché investire

Forte crescita in un mondo a bassa crescita

Post Covid-19, crediamo che il mondo tornerà probabilmente ad un ambiente di bassa crescita e l'Asia dovrebbe offrire la migliore prospettiva di crescita in questo quadro macro economico.

Trainata dai consumi e dalla tecnologia

L'Asia è una potenza per quanto riguarda il consumo e la tecnologia, grazie alla presenza di molte aziende leader ma anche emergenti. Offre un ampio terreno di scoperta per nuove aziende "rising star" in questi settori.

Mercato poco investito

L'Asia è un mercato poco detenuto nei portafogli, considerata la sua crescente importanza economica, e beneficerà del fatto che gli investitori ne aumenteranno l'esposizione.

Rischi principali

Rischio di liquidità

Può risultare difficile vendere con rapidità alcuni investimenti, e ciò può influire sul valore del fondo e, in condizioni estreme di mercato, sulla sua capacità di soddisfare le richieste di rimborso.

Rischio valutario - Classi di azioni in valute diverse da quella di base

Le classi di azioni in valute diverse da quella di base non sempre sono coperte dalla valuta di base del fondo. Le variazioni dei tassi di cambio influiranno dunque sul valore delle azioni del Fondo che non sono denominate nella valuta di base. È possibile che le strategie di copertura impiegate non risultino efficaci.

Rischio mercati / mercati emergenti

I mercati emergenti sono generalmente soggetti a rischi politici, di mercato, di controparte e operativi più elevati.

Rischio unico Paese

Gli investimenti in società di un unico Paese possono essere soggetti a rischi fiscali, economici, sociali e politici maggiori e possono essere più volatili rispetto agli investimenti in fondi maggiormente diversificati. Le leggi fiscali locali possono cambiare senza preavviso e con effetti retroattivi.

Rischio speciale Paese / Cina

I cambiamenti a livello politico e della politica economica o sociale in Cina possono incidere in misura significativa sul valore degli investimenti del Fondo. Le leggi fiscali in Cina possono cambiare senza preavviso e avere effetto retroattivo.

Azioni

Gli investimenti in azioni (direttamente o indirettamente tramite derivati) possono essere soggetti ad ampie oscillazioni di valore.

Rischio valutario renminbi onshore

Eventuali decisioni in merito ai controlli valutari da parte del governo cinese potrebbero incidere sul valore degli investimenti del Fondo e causare il rinvio o la sospensione dei rimborsi delle azioni del Fondo.

Rischio Shanghai-Hong Kong Stock Connect / Shenzhen Connect

Il Fondo può investire in A Share cinesi attraverso le Borse Shanghai – Hong Kong Stock Connect / Shenzhen Connect che possono comportare un maggior rischio di compensazione e regolamento, normativo, operativo e di controparte.

Capitale a rischio

Tutti gli investimenti finanziari implicano fattori di rischio. Il valore dell’investimento e il reddito da esso derivante possono variare e l’importo iniziale investito non può essere garantito.

OuR Thinking

Outlook 2025
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AZIONI CINESI E ASIATICHE: “Le azioni cinesi in questo momento offrono una rara opportunità agli investitori.”

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21 agosto 2024

Jian Shi Cortesi, Investment Director, Asia/China Growth Equities di GAM Investments, parla della trasformazione in corso dell'economia cinese. Analizza il passaggio della Cina alla crescita digitale e verde, esemplificato dall'impatto innovativo di BYD nel settore dei veicoli elettrici.

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Active Thinking: L'evoluzione economica della Cina oltre gli stereotipi
20 febbraio 2024

Jian Shi Cortesi, Investment Director Asia/China Growth Equites, approfondisce le intricate dinamiche delle azioni cinesi e asiatiche. Jian si concentra sull'impatto dei cambiamenti nel settore manifatturiero, sull'emergere dell'india e sui potenziali parallelismi con la traiettoria economica del Giappone.

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Caratteristiche del fondo

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