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GAM Star Global Rates

Fondi sotto la lente

Cambiamenti annunciati il 20 novembre 2023

GAM ha stipulato un accordo di partnership con Investcorp-Tages ("IVCT") che prevede il passaggio del team di investimento della strategia Global Rates di GAM a IVCT, pur continuando a gestire la strategia per conto di GAM come gestore delegato, analogamente ad altri rapporti di successo che GAM ha con gestori esterni. Non ci sarà alcun impatto sui clienti di GAM, che continueranno a investire in un fondo con un solido track record. Nell’ambito della partnership saranno analizzate anche altre opportunità di collaborazione tra GAM e IVCT.

Comunicato Stampa

Contatti

GAM Star Global Rates

GAM Star Global Rates è un fondo macro discrezionale che investe in una vasta gamma di titoli di Stato e valute globali, per sfruttare le inefficienze implicite di questi mercati. L’obiettivo della strategia è di generare un rendimento ad elevata cifra singola, al netto delle commissioni, con una bassa correlazione ai i mercati tradizionali, adottando un approccio macro di tipo relative value e una gestione del rischio attiva.

Punti di forza

Gestore di grande esperienza

Adrian Owens, forte della sua esperienza ultratrentennale come economista e gestore degli investimenti, è in grado di valutare con successo una serie di fattori, adottando un approccio eclettico e pragmatico basato sui fondamentali economici.

Flessibile

L’utilizzo di posizioni long e short, di temi strategici a più lungo termine e di trading tattico per gli orizzonti a più breve termine, oltre a una vasta gamma di stili di investimento fondamentali e tecnici, consente di generare alpha in tutte le condizioni di mercato, oltre a proteggersi contro i ribassi.

Liquido e trasparente

Il team punta sulle opportunità liquide, con la massima trasparenza nei confronti degli investitori sulle posizioni del portafoglio e sul profilo di rischio e rendimento.

Gestione del rischio attiva

Ogni decisione, a livello della singola posizione, del mercato e del tema, si propone di conseguire un buon rapporto tra rischio e rendimento.

Team d’investimento

Il team Global Rates è diretto da Adrian Owens, Investment Director, che si occupa di investimenti macro discrezionali dal 2004. Grazie a un’esperienza più che trentennale come economista e gestore degli investimenti, Adrian è in grado di comprendere in che modo i fattori macroeconomici incidono sul comportamento dei mercati, nonché di generare rendimenti, aggiustati per il rischio, interessanti, attraverso le varie condizioni del mercato.

Adrian è affiancato da Rahul Mathur e Scott Watson, entrambi Investment Managers dedicati alla strategia. Rahul e Scott forniscono ricerca e supporto. Scott è il principale collegamento con il desk di esecuzione e apporta al processo di investimento della strategia la propria comprensione del posizionamento e delle aspettative del mercato.

Il team opera in modo indipendente e autonomo nel processo d'investimento, pur essendo supportato dal team del rischio di GAM Investments, che fornisce una supervisione indipendente del rischio, nonché dai team di amministrazione e di gestione degli investimenti.

Il nostro approccio di investimento eclettico, sebbene dipenda dai fondamentali economici, talvolta pone maggiore enfasi su una gamma di altri fattori. Crediamo che la capacità di valutare con successo la rilevanza di tali fattori derivi unicamente dall’esperienza
Adrian Owens, Investment Director
Adrian Owens
Chief Investment Officer, Investcorp-Tages

Filosofia e processo

Filosofia d'investimento

Secondo il team, i mercati valutari e obbligazionari sono trainati, in ultima analisi, dai fondamentali economici. Si verificano però periodi prolungati di disallineamenti nelle valutazioni quando prevalgono altri fattori, come il sentiment del mercato. Pertanto, i gestori che sono in grado di identificare i veri fattori trainanti e di coglierne le dinamiche possono generare alpha con successo.

Processo d’investimento

Il processo tematico top-down adottato dal team incorpora la gestione del rischio a tutti i livelli. Dopo aver identificato il contesto di mercato, il team si avvale di una ricerca economica innovativa, concentrata principalmente sui mercati emergenti più liquidi e sui mercati sviluppati, allo scopo di identificare quelli che presentano un percorso economico convincente. Il team cerca quindi di cogliere tali opportunità determinando le valutazioni del mercato e definendo degli indicatori per misurare i temi d’investimento su tassi d’interesse e valute. Il risultato è una serie di valutazioni basate sui fondamentali e limiti di stop-loss per ciascun mercato o valuta. Le posizioni si basano sul grado di convinzione, mentre l’analisi tecnica viene adoperata per determinare le dimensioni e le tempistiche delle operazioni. Generalmente, gli 8-12 temi definiti dal team rappresentano il 60-80% dell’allocazione di rischio del portafoglio. Il restante 20-40% viene investito in operazioni tattiche a breve termine. Il rischio viene gestito attraverso il monitoraggio delle correlazioni, della diversificazione e della liquidità, mentre i limiti di stop-loss sono fissati all’inizio per ogni operazione.

1

Definizione del contesto di mercato

  • Determinazione dello scenario attuale di mercato
  • Valutazione dei fattori di crescita, della propensione al rischio, delle correlazioni
2

Identificazione dei percorsi economici più promettenti

  • Mandato globale, concentrato in particolare sui mercati emergenti più liquidi e sui mercati sviluppati
  • Ricerca macroeconomica innovativa
3

Determinazione delle valutazioni di mercato

  • Valutazione dei mercati obbligazionari e definizione delle metriche per le valutazioni
  • Gestione del rischio: focus sul value, definizione degli stop-loss
4

Costruzione del portafoglio e gestione del rischio

  • La ponderazione dei temi si basa sul grado di convinzione e si concentra in particolare sulle correlazioni e sulla liquidità degli strumenti
  • Monitoraggio indipendente del profilo di rischio giornaliero rispetto ai limiti di rischio

Perché investire

Opportunità interessanti

Le prospettive per le tradizionali tipologie di investimento restano incerte poiché le banche centrali stanno riducendo la liquidità sul mercato. Le opportunità vanno dunque ricercate in strategie non correlate che cercano di estrarre alpha dai mercati.

Fattore efficace di diversificazione

Il comparto investe generalmente in strumenti derivati su cambi e tassi di interesse, conseguendo potenzialmente rendimenti con interessanti caratteristiche di diversificazione rispetto ai portafogli azionari e obbligazionari tradizionali.

Rendimenti analoghi a quelli azionari, con un grado di rischio in linea con gli strumenti obbligazionari

Concentrandosi sui temi chiave, il team cerca di costruire un portafoglio abbastanza concentrato da generare rendimenti in linea con le azioni, offrendo nel contempo un grado di diversificazione sufficiente ad ottenere tale risultato con un grado di rischio in linea con le obbligazioni, in termini di volatilità e ribassi.

Rischi

Rischio di controparte / Rischio connesso agli strumenti derivati

L'eventuale inadempienza di una controparte di un contratto finanziario derivato può determinare la perdita del valore del contratto, del costo per sostituirlo e degli eventuali titoli o strumenti liquidi detenuti dalla controparte per facilitarlo.

Rischio associato all'effetto leva

I derivati possono moltiplicare l'esposizione agli asset sottostanti, esponendo il Fondo al rischio di perdite sostanziali.

Rischio di tasso d'interesse

Il rialzo o il ribasso dei tassi d'interesse provoca fluttuazioni del valore dei titoli a reddito fisso, il che potrebbe comportare la riduzione o l'aumento di valore di tali investimenti.

Rischio di cambio

Il valore degli investimenti in attività denominate in valute diverse dalla valuta di riferimento risentiranno delle oscillazioni dei relativi tassi di cambio, che possono causare ribassi.

Rischio di mercato / Mercati emergenti

I mercati emergenti sono generalmente esposti a maggiori rischi politici, di mercato, di controparte e operativi.

Capitale a rischio

Ogni strumento finanziario implica un elemento di rischio. Pertanto, il valore dell’investimento così come il rendimento dello stesso sono soggetti a variazioni e il valore iniziale dell’investimento non può essere garantito.

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Disclaimer: I rendimenti passati non sono indicativi di rendimenti futuri così come di presenti o futuri trends. Le indicazioni possono essere basate su importi denominati in una valuta diversa dalla valuta del proprio paese di residenza e pertanto il rendimento potrà aumentare o diminuire a causa di oscillazioni valutarie. Capitale a rischio. Ogni strumento finanziario implica un elemento di rischio. Pertanto, il valore dell’investimento così come il rendimento dello stesso sono soggetti a variazioni e il valore iniziale dell’investimento non può essere garantito. Qualsiasi riferimento a un titolo non costituisce una raccomandazione di acquisto o vendita di quel titolo.

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