Azioni globali
Dicembre 2024
- Uno shock politico potrebbe offrire eccellenti opportunità di incrementare l’esposizione nei mercati azionari.
- La volatilità può favorire l’investitore attivo in un modo che raramente è possibile per le strategie passive.
- Adottiamo un approccio di selezione dei titoli pragmatico.
1. A suo giudizio, quali sono il principale ostacolo e la principale opportunità per i clienti nel 2025?
La volatilità probabilmente continuerà a salire nel 2025, con il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca. A differenza del suo primo mandato nel 2017, il partito Repubblicano avrà la maggioranza alla Camera dei Rappresentanti e al Senato, in aggiunta a una Corte Suprema tendenzialmente conservatrice. Nel momento in cui scriviamo sembra inoltre probabile che quest’amministrazione sarà meno caotica di quella precedente, con un piano più preciso rispetto alla prima presidenza Trump. Vedremo. Siccome il nuovo presidente potrà restare in carica solo per un mandato e non potrà essere rieletto, potrebbe però cercare di apportare cambiamenti più rapidi rispetto al passato. Un comportamento di questo tipo porterebbe allo scontro con la Cina che sta tentando di stimolare un’economia e un mercato finanziario in stallo, a causa della deflazione e del mercato immobiliare, con una serie di interventi a sostegno dell’economia. È il momento di allacciare le cinture di sicurezza.
La volatilità non dipenderà solamente da questo fattore importante. L’insoddisfazione degli elettori è palpabile nelle economie europee, aggravata dai contrasti sociali generazionali e dal ristagno dell’economia. C’è il rischio di uno shock politico, e dal timore per un cambiamento politico potrebbero emergere eccellenti opportunità di incrementare l’esposizione nei mercati azionari.
2. Quale sarà la principale opportunità d’investimento nel 2025 e in che modo si potrà sfruttare?
Con l’approssimarsi del 2025 lo scenario macropolitico, unitamente alla fase del ciclo economico in cui ci troviamo, potrebbe portare a una maggiore divergenza rispetto al passato tra titoli, settori e mercati. L’opportunità principale sta dunque nella selezione dei singoli titoli. Le strategie passive lasciano l’investitore esposto a un numero ristretto di mega-cap che prevalgono nei mercati globali e impediscono di sovraperformare un mercato stabile o in calo. La volatilità può favorire l’investitore attivo in un modo che raramente è possibile per le strategie passive. Il nostro approccio concentrato sulla selezione dei titoli, basato su quattro temi strutturali, e la nostra flessibilità in attesa di opportunità interessanti nei titoli che preferiamo nel lungo termine, dovrebbero aiutarci in un contesto di questo tipo.
3. Quale sarà il rischio principale per l’asset class che segue il prossimo anno e come è possibile contenere tale rischio, se non trasformarlo in un vantaggio?
Le aspettative inflazionistiche sono in costante evoluzione da un po’ di tempo e i rapidi tagli ai tassi, considerati inevitabili a inizio agosto, ora appaiono meno certi. La potenziale riduzione delle imposte negli Stati Uniti e i dazi sulle importazioni, qualora venissero introdotti come annunciato, difficilmente farebbero scendere l’inflazione. In tal caso possiamo aspettarci un forte calo della domanda, e i consumi potrebbero non essere in grado di sostenere un’ondata prolungata di aumenti dei prezzi strutturali.
Il nostro approccio di selezione dei titoli è pragmatico, contiamo sulle ampie competenze settoriali e sui diversi approcci di valutazione del team. Ciò ci consente di rivalutare l’esposizione azionaria in caso di cambiamenti significativi delle prospettive sui tassi, qualora necessario, e di rettificare di conseguenza i pesi geografici e settoriali all’interno di un elenco di titoli preferiti sulla base di una ricerca approfondita e un approccio tematico globale.
Paul Markham dirige le strategie azionarie globali per GAM Investments.
Avvertenze e informazioni importanti
Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo puramente informativo e non costituiscono una consulenza di investimento. Le opinioni e le valutazioni contenute nel presente documento possono cambiare e riflettono il punto di vista di GAM nell'attuale contesto economico. Non si assume alcuna responsabilità per l'accuratezza e la completezza delle informazioni contenute nel presente documento. Le performance passate non sono un indicatore delle tendenze attuali o future. Gli strumenti finanziari citati sono forniti a scopo puramente illustrativo e non devono essere considerati un'offerta diretta, una raccomandazione di investimento o una consulenza di investimento o un invito a investire in qualsiasi prodotto o strategia di GAM. Il riferimento a un titolo non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere quel titolo. I titoli elencati sono stati selezionati dall'universo dei titoli coperti dai gestori di portafoglio per aiutare il lettore a comprendere meglio i temi presentati. I titoli inclusi non sono necessariamente detenuti da alcun portafoglio, non rappresentano alcuna raccomandazione da parte dei gestori di portafoglio né una garanzia di realizzazione degli obiettivi.
Questo materiale contiene dichiarazioni previsionali relative agli obiettivi, alle opportunità e alla performance futura del mercato statunitense in generale. Le dichiarazioni previsionali possono essere identificate dall'uso di parole come “credere”, “aspettarsi”, “anticipare”, “dovrebbe”, “pianificato”, “stimato”, “potenziale” e altri termini simili. Esempi di dichiarazioni previsionali sono, a titolo esemplificativo e non esaustivo, le stime relative alle condizioni finanziarie, ai risultati delle operazioni e al successo o meno di una particolare strategia di investimento. Tutte sono soggette a vari fattori, tra cui, a titolo esemplificativo, le condizioni economiche generali e locali, l'evoluzione dei livelli di concorrenza all'interno di determinati settori e mercati, le variazioni dei tassi d'interesse, le modifiche legislative o regolamentari e altri fattori economici, competitivi, governativi, normativi e tecnologici che influenzano le operazioni di un portafoglio e che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente dai risultati previsti. Tali dichiarazioni sono di natura previsionale e comportano una serie di rischi noti e ignoti, incertezze e altri fattori e, di conseguenza, i risultati effettivi potrebbero differire materialmente da quelli riflessi o contemplati in tali dichiarazioni previsionali. Si invitano i potenziali investitori a non fare eccessivo affidamento su qualsiasi dichiarazione o esempio di previsione. Nessuno di GAM o delle sue società affiliate o principali, né nessun altro individuo o entità si assume l'obbligo di aggiornare le dichiarazioni previsionali a seguito di nuove informazioni, eventi successivi o altre circostanze. Tutte le dichiarazioni contenute nel presente documento si riferiscono esclusivamente alla data in cui sono state rilasciate.
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