GAM Luxury Brands

Der GAM Luxury Brands Fonds strebt einen langfristigen Kapitalzuwachs an, indem er aktiv in 25-35 Luxusunternehmen weltweit investiert. Der Fonds investiert in gut kapitalisierte Unternehmen, die in ihrem Kern ein steigendes Umsatzwachstum bei hohen und stabilen Margen aufweisen. Diese Unternehmen sind in der Regel sehr cash-generierend und verfügen über konservative Bilanzen, welche es ermöglichen, Kapital an die Aktionäre zurückzugeben und/oder opportunistische und wertsteigernde Fusionen und Übernahmen zu tätigen.

Stellen Sie sich eine Blume vor, deren Kern Luxusmarken sind und deren Blütenblätter das Luxus-Ökosystem darstellen."

Unser Ansatz

Erfahrenes, hochkarätiges Team

Flavio Cereda blickt auf mehr als 30 Jahre Investmenterfahrung im Luxussektor zurück. Er verfügt über fundierte Marken-Kenntnisse, ihre Lieferketten, Distributionsnetze im Gross- und Einzelhandel auf allen Märkten. Er hat tiefen Einblick in den Luxussektor, den er durch viele Jahre Beobachtung von Trends in den sozialen Medien gewonnen hat.

Differenzierter Ansatz

Unser konzentriertes Portfolio investiert in eine Vielzahl von Untersektoren der Luxusgüterindustrie, die Waren und Erlebnisse umfassen: Mode und Accessoires, Uhren und Schmuck, Weine und Spirituosen, Luxusreisen und Gastronomie, Premium-Sportartikel, Online-Disruptoren, Luxusautos und Einzelhandel. Wir suchen auf dem Markt aktiv nach neuen Möglichkeiten für Produkte und Marken, die von Luxuskonsumenten bevorzugt werden.

Aktive Auswahl von Aktien

Unser Portfolio verfolgt einen Bottom-up-Ansatz und basiert auf einer rigorosen Fundamentalanalyse der gesamten Wertschöpfungskette. Damit unterscheiden wir uns von den Top-Down-Ansätzen anderer Fonds, die Unternehmen per Definition nicht ausschliessen, die in einem wettbewerbsintensiven Umfeld jedoch an Boden verlieren.

Bewertungsdisziplin

Unser disziplinierter Ansatz zur Unternehmensbewertung schützt unsere Kunden vor starken Kursverlusten, wenn überbewertete Aktien auf die Realität treffen. Jede Aktie wird sorgfältig analysiert, und unser strukturierter und replizierbarer Anlageprozess führt zu einem absoluten Kursziel.

Anlageteam

GAM Luxury Brands wird von Flavio Cereda, Investment Manager, geleitet. Flavio trägt die Gesamtverantwortung für die Anlagestrategie, die Portfoliokonstruktion, das Management des Researches und das Research im Luxussektor. Niall Gallagher arbeitet an der Seite von Flavio als Co-Investment Manager für die Luxury Brands Strategie. Niall Gallagher verfügt über 22 Jahre Erfahrung im Investment Management von europäischen Aktien und hat ein kompetentes Team mit grosser Erfahrung und Research-Abdeckung des Sektors aufgebaut. Niall wurde 2018 mit dem FE Alpha Manager, 2020 mit dem Alpha Manager und 2020 mit der Sauren Goldmedaille für herausragende Leistungen und Expertise ausgezeichnet.

Das Team ist als eine fokussierte und flexible Gruppe von Investoren organisiert, die eine Kultur der engen Zusammenarbeit verbindet. Obwohl die Research-Aufgaben nach breiten Sektorspezialisierungen aufgeteilt sind, arbeiten die Teammitglieder wechselweise auch marktübergreifend. Dies macht das Team stärker und flexibler, treibt die Interaktion voran und ermöglicht den Wissenstransfer zu bestimmten Sektoren.

Das Team stützt sich auf seine langjährigen Beziehungen zu einem internationalen Netzwerk von Branchenexperten, Ökonomen und Analysten sowie auf seine zehnjährige Beziehung zum führenden Experten-Netzwerk-Unternehmen Thirdbridge. Dies verschafft dem Team die Möglichkeit, sich mit den Experten auszutauschen, die mit ihrer Research-Arbeit dazu beitragen, das Wissen über Unternehmen und industrielle Sektoren auszuweiten.

Der Luxussektor übt auf Anleger seit jeher eine grosse Faszination aus: Es werden Artikel angeboten, die niemand wirklich braucht aber immer mehr wollen, und zwar von erstklassigen Unternehmen, die innovativ, dynamisch sind und eine starke Marke haben.

Flavio Cereda

Investment Manager

Niall Gallagher

Investment Director

Philosophie und Prozess

ANLAGEPHILOSOPHIE

Wir sind davon überzeugt, dass wir durch eine Bottom-up-Aktienauswahl, die darauf abzielt, Premium-Marken mit Tradition und/oder Disruptionspotenzial und starker Preissetzungsmacht in Unterkategorien des Luxussektors zu identifizieren, die in einem uneingeschränkten und globalen Universum operieren, Wert schaffen können. In der Regel bieten diese Unternehmen ein hohes einstelliges Umsatzwachstum bei Margen von über 15 % und eine hohe Kapitalrendite (ROCE)* und sind somit gut positioniert, um langfristig einen erheblichen Shareholder Value zu schaffen. In Anbetracht der Bedeutung von Trends in der Luxusbranche halten wir eine rigorose Bottom-up-Analyse der Unternehmen und ihrer Wettbewerbsposition sowie der Verbraucherpräferenzen für entscheidend.

* Die Prognosen beruhen auf bestimmten Annahmen und Marktbedingungen, die sich ändern und einen wesentlichen Einfluss auf die künftigen Ergebnisse haben können. Die Prognosen stellen keine Vorhersage von Renditen oder ein Versprechen dar, ein bestimmtes Anlageziel zu erreichen. Die tatsächliche Performance kann höher oder niedriger ausfallen als diese Prognosen.

ANLAGEPROZESS

Unser Anlageprozess basiert auf einer detaillierten Fundamentalanalyse der Unternehmen, wobei die ESG-Faktoren in jeder Phase sorgfältig berücksichtigt werden.

Unser Anlageuniversum ist breit gefächert, so dass wir mehrere, sich ergänzende Alpha-Quellen identifizieren können. Bei der Ideenfindung im Rahmen des Anlageprozesses setzen wir einen Top-Down-Ansatz ein, der uns hilft, säkulare Themen und Branchentrends zu identifizieren und den Fokus unserer Unternehmensanalyse zu lenken.

Die Entscheidung, ob wir in ein Unternehmen investieren oder nicht, basiert jedoch immer auf der Fundamentalanalyse und den spezifischen Merkmalen der Aktie. Im Rahmen dieses Prozesses treffen wir uns häufig mit den Managementteams der Unternehmen und mit Branchenexperten und führen auch Recherchen vor Ort durch. Wir konzentrieren uns besonders auf ESG-Überlegungen, da diese in diesem Sektor wichtiger sind als in vielen anderen. Dieser detaillierte Ansatz ermöglicht eine genaue, risikoangepasste Modellierung künftiger Erträge in Verbindung mit einem absoluten Bewertungszielpreis. Investitionskandidaten durchlaufen daher einen strengen Wettbewerb um Kapital, bei dem alle potenziellen Einflussfaktoren auf die Erträge eines Unternehmens, sein ESG-Status und die erzielbare Bewertung beurteilt wurden.

Der dritte Schritt des Prozesses umfasst die Portfoliokonstruktion und das Risikomanagement. Es wird eine zusätzliche Ebene der ESG-Analyse einbezogen, bei der das Portfolio als Ganzes betrachtet wird. Wir modellieren und bewerten das Gesamtrisiko des Portfolios und stellen sicher, dass wir uns aller potenziellen Korrelationen innerhalb des Portfolios bewusst sind.

TOP-DOWN-ANALYSE

Säkulare Themen, Branchentrends und Unternehmens-/Expertengespräche
Identifizierung von Unternehmen mit robusten Geschäftsmodellen und hohen Eintrittsbarrieren

ANALYSE DER MARKE

Fokus auf Wettbewerbspositionierung, Markenwert
Schwerpunkt auf Stärke und Sichtbarkeit, z. B. Umsatzwachstum, Gewinnspannen

PORTFOLIOKONSTRUKTION

Auf Überzeugung basierende Aktiengewichtung
Keine Tracking Error-Grenzen oder Benchmark

ESG / RISIKOMANAGEMENT

Fokus auf Erkenntnisse der Corporate Governance
Sektor- und Länderdiversifizierung

Gründe für eine Investition

SEKULÄRES WACHSTUM

Steigender Wohlstand und Konsum, angetrieben von den Millennials und der Generation Z in den Schwellenländern, bedeutet, dass Premium-Luxusmarken ein nachhaltiges, mehrere Jahrzehnte andauerndes Wachstum erreichen sollten.

SCHWELLENLÄNDER EXPOSURE

Die Nachfrage nach Luxusgütern steigt vor allem in der neuen asiatischen Mittelschicht, was den Anlegern die Möglichkeit bietet, über stabile und gut etablierte westliche Marken mit hoher Preissetzungsmacht Zugang zu den Wachstumsraten der Schwellenländer mit der Corporate Governance der entwickelten Märkte zu erhalten.

POTENZIAL FÜR ERHEBLICHE RENDITEN

Aufgrund des hohen mehrjährigen Gesamtwachstums hat der Sektor in den letzten Jahren das globale BIP und die globalen und Schwellenländer-Aktien übertroffen. Wir glauben, dass sich dies fortsetzen wird, aber wir erwarten eine grosse Streuung zwischen Gewinnern und Verlierern. Dies ist eine Gelegenheit für unsere Kunden, ein erhebliches Alpha zu erzielen.

NACHHALTIGKEIT

Der Sektor bietet Anlegern Zugang zum Thema soziale Verantwortung, da Luxusgüterunternehmen zunehmend auf das wachsende Bewusstsein der jüngeren Verbraucher reagieren.

RISIKEN

WÄHRUNGSRISIKO

Der Wert von Anlagen in Vermögenswerten, die auf andere Währungen als die Basiswährung lauten, wird durch Änderungen der entsprechenden Wechselkurse beeinflusst, was zu einem Verlust führen kann.

WÄHRUNGSRISIKO - ANTEILSKLASSE OHNE BASISWÄHRUNG

Nicht auf die Basiswährung lautende Anteilsklassen können gegenüber der Basiswährung des Fonds abgesichert sein oder auch nicht. Wechselkursänderungen wirken sich auf den Wert von Anteilen des Fonds aus, die nicht auf die Basiswährung lauten. Wenn Absicherungsstrategien eingesetzt werden, sind sie möglicherweise nicht vollständig wirksam.

AKTIEN

Anlagen in Aktien (direkt oder indirekt über Derivate) können beträchtlichen Wertschwankungen unterworfen sein.

KAPITALVERLUSTRISIKO

Alle Finanzinvestitionen sind mit einem gewissen Risiko verbunden. Daher können der Wert der Anlage und die daraus resultierenden Erträge schwanken, und der ursprüngliche Anlagebetrag kann nicht garantiert werden.

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Als Asset-Management-Gruppe mit 40-jähriger Tradition investieren wir das Kapital unserer Kunden mit aktiven Strategien über alle Anlageklassen hinweg. In unserer Serie „Hyper Active“ stellen wir GAM-Manager vor, die einen echten Mehrwert für Anleger schaffen. Im ersten Beitrag spricht Flavio Cereda über aktives Management im Luxussektor und darüber, wie es die Streuung der Aktienperformance gezielt nutzen kann.

Unser Denkansatz

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