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GAM Star European Equity

Fondos destacados

GAM Star European Equity busca ofrecer rentabilidades atractivas y ajustadas al riesgo a través de una inversión activa y sin restricciones en un universo amplio y líquido de valores europeos. El equipo de Renta Variable Europea de GAM utiliza un enfoque de alta convicción para invertir en una cartera concentrada de 30-40 compañías que considera que asignan el capital de los accionistas de forma inteligente, permitiéndoles generar rentabilidades superiores a largo plazo. El equipo es altamente selectivo, lo que significa que sólo se centra en las mejores oportunidades para captar temas de inversión clave de un universo potencial de aproximadamente 420 empresas en el índice MSCI Europe.

Diferenciadores

Construcción de carteras flexibles y basadas en el riesgo

El enfoque de selección de valores del equipo, combinado con un modelo único de construcción de carteras basado en el riesgo, tiene como objetivo ofrecer una cartera diversificada que maximice los rendimientos específicos de los valores y minimice el riesgo factorial para generar un alfa repetitivo plurianual.

Análisis intensivo de los valores

El equipo adquiere un amplio conocimiento de las empresas y de la dinámica del sector gracias a su relación con una red de expertos de primera línea, lo que le permite reunirse con proveedores, competidores, clientes y expertos del sector en lugar de depender únicamente de las reuniones de la dirección de la empresa. Se trata de un componente de investigación vital a la hora de construir un conocimiento y una experiencia detallados.

Un equipo experimentado y de alto nivel

El gestor principal, Niall Gallagher, cuenta con más de 25 años de experiencia inversora y, junto con los experimentados cogestores Christopher Sellers y Chris Legg y el experto en consumo Flavio Cereda, el equipo aporta una profunda capacidad analítica y una sólida experiencia al mercado de renta variable europea.

Marco ASG

Los principales riesgos y oportunidades ASG están integrados en el análisis del equipo. La investigación propia del equipo, en combinación con las aportaciones analíticas del equipo GAM GRI, ha permitido una serie de grandes inversiones en valores que están impulsando y posibilitando directamente la descarbonización.

Equipo de inversión

GAM Star European Equity está dirigida por Niall Gallagher, Director de Inversiones, que cuenta con el apoyo de los gestores de inversiones Chris Legg, Christopher Sellers y el especialista en el sector de consumo Flavio Cereda. Niall tiene la responsabilidad general de la estrategia de inversión, la construcción de la cartera, la gestión de la investigación y la investigación del sector financiero. Fue galardonado con el premio FE Alpha Manager en 2018, 2020, 2021 y 2023. También recibió la medalla de oro Sauren en 2020, en reconocimiento a su excelente rendimiento y experiencia.

El equipo trabaja como un grupo de inversores centrado y ágil, unido por una cultura altamente colaborativa y muy unida. Aunque las responsabilidades de investigación se dividen por amplias especializaciones sectoriales, los miembros del equipo también trabajan indistintamente en todo el mercado. Esto hace que el equipo sea más fuerte y flexible, fomenta la interacción y permite compartir conocimientos sobre sectores específicos y las tendencias que determinan sus perspectivas.

El equipo se apoya en su larga relación con una red internacional de expertos industriales, economistas y analistas, así como en una relación de diez años con la empresa líder en redes de expertos Third Bridge, que permite al equipo reunirse con los especialistas que ayudan a construir su conocimiento sobre empresas y sectores industriales como parte de su trabajo de investigación.

El método más sólido de lograr un crecimiento del capital y unos rendimientos superiores a la media es basarse en el efecto compuesto que generan las empresas de alta rentabilidad
Niall Gallagher, Director de inversión.
Niall Gallagher
Investment Director
Chris Legg
Gestor de Inversiones
Christopher Sellers
Gestor de Inversiones
Flavio Cereda
Director de Inversiones

Filosofía y Proceso

UN PROCESO DE INVERSIÓN REPLICABLE: SELECCIÓN DE VALORES BASADA EN ESTUDIOS, CONSTRUCCIÓN RIGUROSA DE CARTERAS Y GESTIÓN ACTIVA.

Filosofía de inversión

El equipo considera que el método más coherente para lograr una rentabilidad superior a la media de la cartera consiste en confiar en el efecto compuesto de las empresas de alta rentabilidad que asignan el capital de forma inteligente. El equipo selecciona empresas en las que su ROCE es sosteniblemente superior al coste de capital y la asignación de capital es una fuente clave de creación de valor, por lo que elige empresas que reinvierten, si es posible, en realizar inversiones en el negocio que aumenten la rentabilidad, las compran si las adquisiciones son estratégica y financieramente positivas (ROIC > coste de capital) y devuelven el exceso de efectivo a los accionistas de forma inteligente mediante dividendos o recompras cuando las acciones cotizan por debajo de su valor intrínseco.

Proceso de inversión

El proceso del equipo combina la selección de valores basada en la investigación, la construcción rigurosa de carteras y la gestión activa con el análisis ASG específico de los valores, que se realiza tanto antes como después de la inversión (utilizando análisis cuantitativos y cualitativos). En primer lugar, el equipo identifica a los "creadores de valor" excluyendo del universo de inversión a las empresas cuyo ROCE es inferior a su coste de capital a lo largo de un ciclo económico. A continuación, se llevan a cabo investigaciones y análisis fundamentales propios para comprender los factores que impulsan el valor de cada parte de una empresa y determinar las perspectivas de beneficios futuros. El aprovechamiento al máximo de las relaciones de larga data en todo el mercado, el acceso a la dirección de la empresa y el amplio uso de la red de expertos / triangulación permiten al equipo recopilar información sobre la estrategia de una empresa, la dinámica del sector, los competidores, los clientes y los proveedores para identificar posibles oportunidades de crecimiento a largo plazo. El equipo lleva a cabo un análisis financiero detallado y una valoración absoluta de las acciones basada en el DCF, teniendo también en cuenta diversos tipos de riesgos específicos de las acciones, como el riesgo de disrupción, el riesgo normativo y las cuestiones de sostenibilidad y las amenazas medioambientales (y oportunidades) que son relevantes para el coste de capital a largo plazo del que probablemente disfrutará la empresa. La cartera se construye de abajo arriba, con posiciones explícitamente Dimensionadas en un intento de maximizar el alfa específico de las acciones (idealmente >50% del error de seguimiento), minimizar los riesgos de los factores (10% del error de seguimiento) y evitar el exceso de concentración. Ningún valor o factor individual puede contribuir más del 10% al error de seguimiento, mientras que el fondo tiene un error de seguimiento típico del 4-6% anual y un active share de >80%. El equipo considera que tiene el deber de actuar de forma responsable en la búsqueda de la preservación del capital y la creación de valor sostenible para los clientes. Con este fin, lleva a cabo regularmente revisiones a nivel de cartera del riesgo ASG en la inversión, se compromete con la gestión de la empresa, con la ayuda del equipo de inversión responsable de GAM, que también lleva a cabo evaluaciones independientes del riesgo ASG. El equipo participa activamente en las votaciones por delegación y se reúne con todas las empresas en las que invierte durante el año, además de con las empresas en estudio.

1

Identificar a los “creadores de valor”

  • Refinamiento del universo de inversión mediante la eliminación de empresas no alineadas con la filosofía de "creación de valor" del equipo.
  • Centrarse en la economía del sector, los balances, el posicionamiento competitivo, el historial de gestión y el potencial de disrupción.
2

Análisis intensivo de los valores

  • Investigación fundamental propia y análisis financiero histórico detallado; valoración absoluta de las acciones basada en el flujo de caja.
  • Amplio uso de expertos de la red y triangulación para construir un conocimiento detallado de la empresa y del sector.
3

Riesgos específicos de los valores

  • Análisis del riesgo intrínseco de la empresa y el sector.
  • Tres amplios tipos de riesgo específico de las acciones: financiero, disrupción impulsada por la tecnología y ASG.
4

Construcción de carteras basada en el riesgo

  • Maximizar los riesgos específicos de las acciones y minimizar los riesgos de los factores individuales.
  • Análisis detallado de las exposiciones a los factores, las volatilidades de los factores y las tendencias de los factores. Utilización del modelo de riesgo MAC3 de Bloomberg; factores de país, sector y estilo, además del riesgo específico de las acciones.
5

Gestión

  • El proceso de votación en propiedad impulsa el análisis de la gobernanza. El objetivo es identificar/intervenir proactivamente en las controversias.
  • El equipo de inversión responsable de GAM apoya el compromiso regular con la dirección y lleva a cabo una evaluación independiente del riesgo ASG.

Razones para invertir

Exposición al cambio estructural

Las poderosas tendencias mundiales, como el auge de la clase media asiática, la transformación digital y la descarbonización (y el superciclo de capex asociado), están creando oportunidades, y los valores de la cartera altamente concentrada del equipo se seleccionan con vistas a captar estas tendencias seculares que dan forma a nuestro mundo.

Exposición a los mercados emergentes

Algunas empresas europeas están bien posicionadas para captar el crecimiento de los mercados emergentes, pero con un gobierno corporativo y un coste de capital propios de los mercados desarrollados. Más del 50% de los ingresos de los mercados de renta variable europeos que cotizan en bolsa proceden de fuera de europa, y las economías de los mercados emergentes aportan casi tantos ingresos a la renta variable europea como los países europeos.

Líderes mundiales

La renta variable europea ofrece una exposición única a los líderes mundiales en múltiples segmentos con un interesante potencial de crecimiento, como las marcas de lujo, la tecnología, las marcas y bebidas espirituosas premium, la atención sanitaria seleccionada y la tecnología y los líderes ecológicos.

Sostenibilidad

Las empresas europeas permiten cada vez más cumplir de forma rentable los objetivos de las políticas públicas mundiales, incluidos los relativos al clima y el desarrollo sostenible. Los inversores pueden acceder a temas clave de ASG a través de empresas que cotizan en bolsa europea centradas en posibilitar la transición energética y las tendencias de consumo sostenible.

Riesgos

Riesgo de divisa - Clase de acciones denominadas en divisas distintas a la moneda base

Las clases de acciones denominadas en divisas distintas a la moneda base pueden estar cubiertas o no frente a la moneda base del Fondo. Los cambios en los tipos de cambio tendrán un impacto en el valor de las acciones en el Fondo que no está determinado en la moneda base. Cuando se empleen estrategias de cobertura, puede que no sean totalmente eficaces.

Renta variable

Las inversiones en renta variable (directa o indirectamente a través de derivados) puede estar sujeta a importantes fluctuaciones de valor.

Capital a riesgo

Los instrumentos financieros conllevan un elemento de riesgo. Por lo tanto, el valor de la inversión y el rendimiento resultante pueden variar y no se puede garantizar el valor inicial de la inversión.

Five structural trends for Europe

Este año hemos visto un buen comportamiento de los bancos europeos; creo que el mundo por fin se ha dado cuenta de que una valoración de los bancos de cinco veces y media los beneficios, con una rentabilidad de los dividendos y las recompras del 15% en algunos casos, no es la correcta.
Niall Gallagher, Investment Director

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RENTA VARIABLE EUROPEA: "La renta variable europea está expuesta a muchos de los principales motores estructurales del crecimiento de las economías mundiales".

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Cláusula de exención de responsabilidad: Los rendimientos pasados no constituyen un indicador de rendimientos futuros o de tendencias actuales o futuras. Las indicaciones pueden estar basadas en cifras denominadas en una moneda distinta de la moneda de su país de residencia y, por lo tanto, el rendimiento puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones monetarias. Capital a riesgo: Los instrumentos financieros conllevan un elemento de riesgo. Por lo tanto, el valor de la inversión y el rendimiento resultante pueden variar y no se puede garantizar el valor inicial  de la inversión. Toda referencia a un valor no constituye una recomendación de compra o venta de dicho valor.

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