Nella serie Hyper Active esploriamo in che modo i portfolio manager di GAM Investments, sia nel mercato azionario che obbligazionario, intendono sfruttare il potenziale delle gestioni attive per produrre risultati migliori per i clienti.
20 settembre 2024
Nelle precedenti edizioni di Hyper Active abbiamo attinto alla nostra esperienza di gestori attivi e abbiamo illustrato in che modo Flavio Cereda sfrutta la dispersione dei rendimenti azionari nel settore del lusso, mentre Niall Gallagher punta sui rischi specifici dei singoli titoli nel mercato azionario europeo.
In quest’edizione Paul Markham, Investment Director, Global Equities di GAM spiega in che modo, insieme al suo team, sfrutta i vantaggi di una gestione attiva nei mercati azionari globali.
Come applicare la gestione attiva a una gamma di opportunità globale
Credo fermamente nei portafogli concentrati e con un’active share elevata. Abbracciare un rischio mirato nel mercato è una strategia sostanzialmente necessaria. Quando ho una posizione sottopesata nei principali titoli sul mercato, normalmente mentre sto sviluppando una posizione più costruttiva, non ho in portafoglio molte large cap. L’impegno del team specializzato in azioni globali è di prendere decisioni audaci, nella consapevolezza che questi titoli incidono in misura notevole sul nostro profilo di rischio relativo.
Ritengo che sia fondamentale costruire portafogli concentrati con un’active share elevata e una certa diversificazione del rischio per puntare a una sovraperformance nel più lungo termine per i nostri clienti. Per investire con successo senza farsi vincolare da un indice di riferimento, occorre assumere la giusta quantità di rischio, soprattutto nelle condizioni di mercato che abbiamo rilevato per buona parte del 2024 dove prevaleva un numero limitato di società a mega capitalizzazione.
Per alcuni investitori, il punto di partenza per investire in azioni globali può essere un tracker a basso costo che replica, per esempio, l’indice MSCI World e consente di avere l’esposizione desiderata nel momento in cui i mercati sono al rialzo. Tuttavia, i mercati non sempre si comportano come previsto. Le gestioni attive ottengono risultati per gli investitori durante le fasi di rialzo e di ribasso dei mercati nel lungo periodo. Inoltre, è importante non trascurare la matematica della performance dell’investimento nel corso del tempo. Dal punto di vista della volatilità e dell’accumulo di capitale, è più vantaggioso ottenere una performance positiva in un mercato al ribasso anziché in uno al rialzo. Per recuperare una perdita del 50% serve un guadagno del 100%. Questo principio evidenzia il valore delle gestioni attive, in particolare nelle fasi di ribasso del mercato. Per esempio, se il mercato scende del 30% e una gestione attiva coglie solamente metà di tale flessione, l’esito per l’investitore è più favorevole in termini della crescita del capitale nel lungo termine rispetto a un guadagno del 15% in un mercato al rialzo. La matematica del recupero è più favorevole nel primo scenario. È una verità fondamentale degli investimenti. Ritengo che, attraverso le fasi di rialzo e di ribasso dei mercati nel lungo periodo, una gestione attiva possa produrre risultati più interessanti per gli investitori.
L’Internet of Things e i dati porteranno una nuova era di crescita, connettività e nuovi modelli di business.
Fonte: GAM.
Le opinioni espresse sono quelle del gestore e possono cambiare in qualsiasi momento. Unicamente a scopo di esempio. Non si rilascia alcuna garanzia che le previsioni saranno rispettate. 1 IoT ovvero l’Internet of Things fa riferimento alla rete collettiva di dispositivi connessi e alla tecnologia che rende possibili le comunicazioni tra disposizioni e il cloud, oltre che tra i dispositivi stessi.
Le opinioni espresse sono quelle del gestore e possono cambiare in qualsiasi momento. Unicamente a scopo di esempio. Non si rilascia alcuna garanzia che le previsioni saranno rispettate. 1 IoT ovvero l’Internet of Things fa riferimento alla rete collettiva di dispositivi connessi e alla tecnologia che rende possibili le comunicazioni tra disposizioni e il cloud, oltre che tra i dispositivi stessi.
Le gestioni attive ci consentono di sfruttare la diversificazione settoriale nelle fasi di disruption. Indubbiamente il settore IT nell’ultimo decennio è stata una fonte importante di opportunità per gli investitori globali, e il rally delle mega-cap del settore tecnologico è stato trainato da titoli come Taiwan Semiconductor, Nvidia e Microsoft, che abbiamo avuto in abbondanza nei nostri portafogli. Ma innovazione e disruption non appartengono solamente al settore IT. Come gestori attivi, siamo in grado di sfruttare tali opportunità in diversi settori. Per quanto la tecnologia resterà probabilmente uno dei fattori trainanti per la maggior parte delle aziende, per essere un motore di cambiamento oggigiorno occorre fare un uso efficace della tecnologia, che però non è necessariamente l’attività primaria dell’impresa. Gli effetti veramente rivoluzionari derivano dalle applicazioni secondarie della tecnologia, grazie a manager visionari con eccellenti capacità manageriali e una profonda comprensione delle esigenze dei clienti in evoluzione.
Le nostre strategie non si limitano mai soltanto alle società con una bassa o alta capitalizzazione di mercato. Anche se l’innovazione dagli effetti rivoluzionari riguarda spesso le aziende emergenti e di minori dimensioni, è importante riconoscere che anche le società a elevata capitalizzazione possono essere motore di cambiamento attingendo alla loro capacità tecnologica, a un management capace e alla conoscenza approfondita dei clienti basata sui dati. Nell’ambito della gamma di opportunità globali, come gestori attivi, possiamo identificare e sfruttare le opportunità d’investimento che si basano sull’innovazione in settori e imprese più scontati, come Alphabet o Intuit, ma anche in segmenti che molti non assocerebbero al tema dell’innovazione.
Per fare un esempio del nostro approccio di gestione attivo, la società di elettrodomestici innovativi SharkNinja fa parte della nostra strategia Global Equities ma non è presente nell’indice MSCI World. SharkNinja è chiaramente un esempio di azienda che utilizza la tecnologia come strumento d’innovazione e disruption ma che non opera nell’ambito del settore tecnologico. È un approccio sempre più diffuso: sono sempre di più le aziende che sfruttano la tecnologia per consolidare la propria nicchia e ridefinire il proprio settore. Tale dinamica rappresenta una tendenza più ampia in campo dell’evoluzione e dell’innovazione in cui l’applicazione della tecnologia non è confinata alle imprese tecnologiche ma diventa un vantaggio strategico per qualsiasi impresa che ha la perspicacia di sfruttarla in modo efficace. SharkNinja è solo uno degli esempi sotto i nostri occhi, sintomo del nuovo modo in cui le industrie si evolvono e prosperano in un mondo sempre più digitalizzato.
Attraverso la gestione attiva dei nostri portafogli possiamo adattarci alle mutevoli condizioni del mercato, sfruttare le tendenze emergenti e contenere i rischi. Quest’approccio proattivo ci consente di creare valore nel lungo termine per i nostri investitori: non ci limitiamo a cavalcare l’onda del mercato ma ci posizioniamo in modo strategico per beneficiare il più possibile dell’innovazione e della disruption sui mercati.
Paul Markham dirige le strategie azionarie globali per GAM Investments
Non perdete la prossima edizione della serie Hyper Active per saperne di più sulla filosofia alla base di una gestione attiva e sul modo in cui i portfolio manager di GAM Investments applicano tale approccio a favore dei nostri clienti.
Nella prossima edizione, Romain Miginiac ci spiegherà il modo in cui cerca di ottimizzare i vantaggi delle strategie attive nella gestione dei portafogli a reddito fisso.
Avvertenze e informazioni importanti
Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo puramente informativo e non costituiscono una consulenza di investimento. Le opinioni e le valutazioni contenute nel presente documento possono cambiare e riflettono il punto di vista di GAM nell'attuale contesto economico. Non si assume alcuna responsabilità per l'accuratezza e la completezza delle informazioni contenute nel presente documento. Le performance passate non sono un indicatore delle tendenze attuali o future. Gli strumenti finanziari citati sono forniti a scopo puramente illustrativo e non devono essere considerati un'offerta diretta, una raccomandazione di investimento o una consulenza di investimento o un invito a investire in qualsiasi prodotto o strategia di GAM. Il riferimento a un titolo non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere quel titolo. I titoli elencati sono stati selezionati dall'universo dei titoli coperti dai gestori di portafoglio per aiutare il lettore a comprendere meglio i temi presentati. I titoli inclusi non sono necessariamente detenuti da alcun portafoglio né rappresentano raccomandazioni da parte dei gestori di portafoglio. Gli investimenti specifici qui descritti non rappresentano tutte le decisioni di investimento prese dal gestore. Il lettore non deve presumere che le decisioni di investimento identificate e discusse siano o saranno redditizie. I riferimenti a specifici consigli di investimento forniti nel presente documento sono solo a scopo illustrativo e non sono necessariamente rappresentativi di investimenti che verranno effettuati in futuro. Non si garantisce né si dichiara che gli obiettivi di investimento saranno raggiunti. Il valore degli investimenti può diminuire o aumentare. Gli investitori potrebbero perdere una parte o la totalità dei loro investimenti.
L'indice S&P Global Luxury è composto da 80 delle maggiori società quotate in borsa impegnate nella produzione o distribuzione di beni di lusso o nella fornitura di servizi di lusso che soddisfano specifici requisiti di investibilità. I riferimenti a indici e benchmark sono illustrazioni ipotetiche di rendimenti aggregati e non riflettono la performance di alcun investimento reale. Gli investitori non possono investire in indici che non riflettono la deduzione delle commissioni del gestore degli investimenti o di altre spese di negoziazione. Tali indici sono forniti solo a scopo illustrativo. Gli indici non sono gestiti e non prevedono commissioni di gestione, costi di transazione o altre spese associate a una strategia di investimento. Pertanto, i confronti con gli indici hanno dei limiti. Non è possibile garantire che un portafoglio corrisponda o superi un particolare indice o benchmark.
Le precedenti opinioni contengono dichiarazioni previsionali relative agli obiettivi, alle opportunità e alla performance futura dei mercati in generale. Le dichiarazioni previsionali possono essere identificate dall'uso di parole come “credere”, “aspettarsi”, “anticipare”, “dovrebbe”, “pianificato”, “stimato”, “potenziale” e altri termini simili. Esempi di dichiarazioni previsionali includono, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, le stime relative alle condizioni finanziarie, ai risultati economici e alle prospettive di crescita. Tutti sono soggetti a vari fattori, tra cui, a titolo esemplificativo, le condizioni economiche generali e locali, l'evoluzione dei livelli di concorrenza all'interno di determinati settori e mercati, le variazioni dei tassi di interesse, le modifiche legislative o regolamentari e altri fattori economici, competitivi, governativi, normativi e tecnologici che influenzano le operazioni di un portafoglio e che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente dai risultati previsti. Tali dichiarazioni sono di natura previsionale e comportano una serie di rischi noti e ignoti, incertezze e altri fattori e, di conseguenza, i risultati effettivi potrebbero differire materialmente da quelli riflessi o contemplati in tali dichiarazioni previsionali. Si invitano i potenziali investitori a non fare eccessivo affidamento su qualsiasi dichiarazione o esempio di previsione. Nessuno di GAM, né delle sue affiliate o dei suoi principali, né di qualsiasi altra persona fisica o giuridica si assume l'obbligo di aggiornare le dichiarazioni previsionali a seguito di nuove informazioni, eventi successivi o qualsiasi altra circostanza. Tutte le dichiarazioni contenute nel presente documento si riferiscono esclusivamente alla data in cui sono state rilasciate.
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L'indice S&P Global Luxury è composto da 80 delle maggiori società quotate in borsa impegnate nella produzione o distribuzione di beni di lusso o nella fornitura di servizi di lusso che soddisfano specifici requisiti di investibilità. I riferimenti a indici e benchmark sono illustrazioni ipotetiche di rendimenti aggregati e non riflettono la performance di alcun investimento reale. Gli investitori non possono investire in indici che non riflettono la deduzione delle commissioni del gestore degli investimenti o di altre spese di negoziazione. Tali indici sono forniti solo a scopo illustrativo. Gli indici non sono gestiti e non prevedono commissioni di gestione, costi di transazione o altre spese associate a una strategia di investimento. Pertanto, i confronti con gli indici hanno dei limiti. Non è possibile garantire che un portafoglio corrisponda o superi un particolare indice o benchmark.
Le precedenti opinioni contengono dichiarazioni previsionali relative agli obiettivi, alle opportunità e alla performance futura dei mercati in generale. Le dichiarazioni previsionali possono essere identificate dall'uso di parole come “credere”, “aspettarsi”, “anticipare”, “dovrebbe”, “pianificato”, “stimato”, “potenziale” e altri termini simili. Esempi di dichiarazioni previsionali includono, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, le stime relative alle condizioni finanziarie, ai risultati economici e alle prospettive di crescita. Tutti sono soggetti a vari fattori, tra cui, a titolo esemplificativo, le condizioni economiche generali e locali, l'evoluzione dei livelli di concorrenza all'interno di determinati settori e mercati, le variazioni dei tassi di interesse, le modifiche legislative o regolamentari e altri fattori economici, competitivi, governativi, normativi e tecnologici che influenzano le operazioni di un portafoglio e che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente dai risultati previsti. Tali dichiarazioni sono di natura previsionale e comportano una serie di rischi noti e ignoti, incertezze e altri fattori e, di conseguenza, i risultati effettivi potrebbero differire materialmente da quelli riflessi o contemplati in tali dichiarazioni previsionali. Si invitano i potenziali investitori a non fare eccessivo affidamento su qualsiasi dichiarazione o esempio di previsione. Nessuno di GAM, né delle sue affiliate o dei suoi principali, né di qualsiasi altra persona fisica o giuridica si assume l'obbligo di aggiornare le dichiarazioni previsionali a seguito di nuove informazioni, eventi successivi o qualsiasi altra circostanza. Tutte le dichiarazioni contenute nel presente documento si riferiscono esclusivamente alla data in cui sono state rilasciate.