GAM China Evolution Equity

GAM China Evolution Equity mira a ottenere una crescita del capitale nel lungo termine investendo attivamente in aziende cinesi. La Cina si sta trasformando in un’economia orientata ai consumi e all’innovazione, pertanto il comparto si concentra sulla selezione dei titoli azionari che presentano valutazioni interessanti nei settori dei beni di consumo, tecnologico, sanitario e dei servizi finanziari. La selezione dei titoli si fonda sulla conoscenza approfondita, da parte del gestore Jian Shi Cortesi, dell’economia e delle imprese cinesi.

Punti di forza

Conoscenza approfondita della Cina

La profonda conoscenza, da parte del gestore, dell’economia e delle società cinesi è fondamentale per un’efficace selezione dei titoli poiché in questo Paese le tendenze del mercato possono evolversi più rapidamente rispetto ai mercati sviluppati.

Approccio di selezione dei titoli differenziato

Il gestore ha sviluppato una serie di modelli “vincenti” partendo dagli approcci collaudati dei leader di pensiero del mondo occidentale e investe in azioni cinesi che rientrano in uno di questi modelli.

Vasta rete di contatti locali

Le comunicazioni con clienti, dipendenti, fornitori e concorrenti offrono al gestore indicazioni che non possono arrivare dalle conversazioni col management aziendale o con gli analisti.

Contenimento del rischio di ribassi

L’utilizzo tattico, da parte del gestore, di azioni a basso beta integra i titoli value e growth high conviction in portafoglio e contribuisce a proteggere dai ribassi.

Team d’investimento

Il fondo è gestito da Jian Shi Cortesi , Investment Director, che gestisce i fondi azionari in Asia / Cina di GAM dal 2010 e vanta un’esperienza professionale di 19 anni tra Cina, Stati Uniti e Svizzera, tra cui 17 anni nel settore degli investimenti. Jian è supportata nella gestione del fondo da Fanwei Zeng, Investment Analyst.

In qualità di gestore del fondo, Jian è in ultima analisi responsabile della ricerca, della gestione del portafoglio e delle decisioni di trading, nonché della prima linea di gestione del rischio del portafoglio. Due ulteriori livelli di supervisione indipendente del rischio sono eseguiti dai team di rischio di GAM.

Il nostro punto di forza sta nell’abilità di abbinare un’approfondita conoscenza della Cina a un approccio di selezione dei titoli di tipo occidentale.

Jian Shi Cortesi

Investment Director

Fanwei Zeng

Fanwei Zeng - Analista degli investimenti

Filosofia e processo

Filosofia d’investimento

La filosofia del gestore si fonda sulla convinzione che la prossima fase di evoluzione dell’economia cinese dipenderà dai consumatori locali. Man mano che lo stato continuerà a trasformare in modo strategico l’economia orientandola maggiormente sui consumi, i settori della “new economy” si svilupperanno e prospereranno, mentre le vecchie industrie pesanti avranno meno rilevanza sulla crescita. Il gestore identifica i temi correlati all’evoluzione della Cina verso un’economia orientata ai consumi e all’innovazione e investe nelle società in grado di beneficiare di queste tendenze nei prossimi anni. È convinta che la conoscenza della realtà locale possa conferire grande valore aggiunto e generare rendimento in via continuativa, in tutte le condizioni di mercato.

Processo d’investimento

Il processo parte dall’identificazione dei settori interessanti dell’economia cinese in cui investire. Di conseguenza, il gestore conduce una selezione dei titoli bottom-up in tali settori, applicando approcci di investimento occidentali di comprovata efficacia alle azioni cinesi. In particolare, il gestore filtra le aziende che rientrano nei modelli di titoli “vincenti”. L’analisi fondamentale, le visite presso le aziende e i modelli di valutazione risultano in un elenco di titoli che, secondo il gestore, offrono un potenziale di rialzo superiore al 30% in 12-24 mesi. La ponderazione dei titoli si basa sul grado di convinzione e sulla valutazione dei rischi. Se non si trova un numero sufficiente di azioni a valutazioni interessanti, vengono aggiunti titoli a basso beta per contenere il rischio di ribasso. Il gestore monitora i fattori di rischio continuativamente e rettifica il portafoglio quando i parametri del rischio superano i livelli accettabili.

Screening dei titoli

Si filtra l’universo di riferimento per i fattori growth, value e qualità
Vengono identificati i titoli growth e value da sottoporre ad analisi approfondita

Analisi societaria

Analisi dei fondamentali abbinata a visite presso le aziende e a modelli di valutazione
Selezione di titoli con un potenziale di rialzo superiore al 30% in 12-24 mesi

Costruzione del portafoglio

I titoli high conviction e a più basso rischio hanno dimensioni del 3-4% , gli altri titoli selezionati l’1-2%
I titoli a basso beta appartengono generalmente ai settori telecomunicazioni e servizi di pubblica utilità

Gestione del rischio

Protezione contro i ribassi, esposizione fattoriale, tracking error e correlazione tra titoli
Analisi degli scenari concentrata sull’esposizione a eventi macro e al rischio di liquidità

Perché investire

Focus sui fattori della crescita in Cina

Le aziende dei settori che dipendono dai consumi non solo riportano una crescita degli utili più rapida ma presentano, in genere, anche un livello di debito contenuto, grazie alle loro capacità di generare un buon flusso di cassa.

Sempre più accessibili

L’inserimento delle A-share cinesi negli indici MSCI apre la strada a un incremento dei flussi di investimento provenienti dall’estero e integra sempre più i mercati finanziari cinesi con quelli globali.

Generazione di alpha

I mercati azionari cinesi sono generalmente più inefficienti e sono caratterizzati da una ricerca di qualità inferiore rispetto ai Paesi sviluppati. Questo può offrire ai gestori attivi delle opportunità grazie alle anomalie dei prezzi.

Performance robusta

Il comparto ha riportato, sin dal lancio, un’ottima sovraperformance rispetto all’indice MSCI China e ha vinto il Lipper Award come miglior fondo cinese a 3 anni (2017).

Rischi

Rischio di credito / Prodotti strutturati

In caso di insolvenza della controparte di un titolo strutturato, il valore di tale titolo potrebbe essere nullo.

Rischio di cambio

Il valore degli investimenti in attività denominate in valute diverse dalla valuta di riferimento risentiranno delle oscillazioni dei relativi tassi di cambio, che possono causare ribassi.

Rischio di liquidità

Alcuni investimenti possono essere difficili da vendere rapidamente, il che può incidere sul valore del Fondo e, in condizioni di mercato estreme, sulla sua capacità di far fronte alle richieste di rimborso.

Rischio di cambio - Classi di azioni denominate in valute diverse da quella di riferimento

Le classi di azioni denominate in valute diverse da quella di riferimento possono essere coperte o meno nei confronti della valuta di riferimento del Fondo. Le variazioni dei tassi di cambio influiranno sul valore delle azioni del Fondo denominate in valute diverse da quella di riferimento. Le strategie di copertura adottate potrebbero non essere del tutto efficaci.

Rischio di mercato / Mercati emergenti

I mercati emergenti sono generalmente esposti a maggiori rischi politici, di mercato, di controparte e operativi.

Rischi connessi a un singolo paese

Gli investimenti in società di un singolo paese possono essere soggetti a maggiori rischi politici, sociali, economici e fiscali ed essere più volatili rispetto agli investimenti in fondi maggiormente diversificati. La normativa fiscale locale può subire modifiche retroattive e senza preavviso.

Rischio specifico a taluni paesi / Cina

Eventuali modifiche del contesto politico, sociale ed economico della Cina possono incidere in misura significativa sul valore degli investimenti del fondo. La legislazione fiscale cinese è applicata anche nell’ambito di politiche che possono cambiare senza preavviso e avere effetto retroattivo.

Azioni

Gli investimenti in azioni (diretti o indiretti tramite derivati) possono subire significative oscillazioni di valore.

Rischio di cambio legato al renminbi onshore

Le decisioni di controllo valutario prese dal governo cinese potrebbero avere ripercussioni sul valore degli investimenti del fondo e potrebbero determinare il rinvio o la sospensione da parte dello stesso dei rimborsi delle sue azioni.

Rischio associato al programma Shanghai-Hong Kong Stock Connect / Shenzhen Connect

Il Fondo potrebbe investire in Azioni Cina A attraverso il programma Shanghai – Hong Kong Stock Connect / Shenzhen Connect, il che potrebbe comportare ulteriori rischi normativi, operativi, di controparte nonché di compensazione e regolamento.

Capitale a rischio

Ogni strumento finanziario implica un elemento di rischio. Pertanto, il valore dell’investimento così come il rendimento dello stesso sono soggetti a variazioni e il valore iniziale dell’investimento non può essere garantito.

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Disclaimer: I rendimenti passati non sono indicativi di rendimenti futuri così come di presenti o futuri trends. Le indicazioni possono essere basate su importi denominati in una valuta diversa dalla valuta del proprio paese di residenza e pertanto il rendimento potrà aumentare o diminuire a causa di oscillazioni valutarie. Capitale a rischio. Ogni strumento finanziario implica un elemento di rischio. Pertanto, il valore dell’investimento così come il rendimento dello stesso sono soggetti a variazioni e il valore iniziale dell’investimento non può essere garantito. Qualsiasi riferimento a un titolo non costituisce una raccomandazione di acquisto o vendita di quel titolo.