Azioni giapponesi: in Giappone stanno emergendo eccezionali opportunità di investimento in società di qualità a prezzi ragionevoli
Dicembre 2023
Sfide e opportunità: Clicca qui per leggere le prospettive dei gestori di GAM per il 2024.
Con l’approssimarsi del 2024 ci troviamo di fronte a un punto di svolta nel mondo degli investimenti, sotto diversi aspetti. Da una parte, i principali indicatori industriali tra cui gli ordini di macchinari e robotica e l’indice PMI manufatturiero dell’Institute for Supply Management (ISM), che presenta una stretta correlazione con i settori industriali in Giappone, stanno per toccare il fondo e iniziano a mostrare segnali di ripresa. Le vendite di semiconduttori su scala globale sono già in aumento. Inoltre, molte imprese industriali stanno riducendo, con successo, le scorte in eccesso che hanno accumulato quando la domanda al consumo su scala globale è passata improvvisamente dai beni ai servizi a seguito della pandemia. Sulla scorta di tali sviluppi positivi, il settore industriale in Giappone nel 2024 dovrebbe riportare una migliore performance.
Dall’altra parte, le imprese orientate ai consumi locali e al settore dei servizi dovrebbero tornare a registrare tassi di crescita più nella norma. Tale proiezione si basa sul confronto tra la performance prevista nel 2024 e la ripresa eccezionale registrata in Giappone dopo il boom dei consumi post-Covid e la ripresa del turismo che ha fatto incrementare la spesa locale.
Crescita degli utili: modesta ma con potenziale di rialzo
In base alle nostre previsioni, le società quotate in Giappone nel 2024 registreranno una crescita degli utili intorno al 5% in yen, a cui seguirà un’accelerazione del 10% nel 2025. Per quanto possa sembrare modesta rispetto alla crescita media a 10 anni dell’8%, ci sono le potenzialità per una revisione al rialzo nel caso in cui la previsione ottimistica di una ripresa più pronunciata del manifatturiero si concretizzi nel 2024.
Tassi di interesse: un diverso orientamento rispetto alle altre banche centrali
Cresce l’aspettativa che la banca centrale giapponese nel 2024 ponga fine alla politica dei tassi di interesse negativi in vigore da tempo, però l’intervento sarà prevedibilmente abbastanza modesto. Di conseguenza, le azioni bancarie giapponesi si sono rivalutate parecchio nel 2023, toccando le valutazioni medie decennali.
Se la Bank of Japan alzasse i tassi di interesse nel 2024 adotterebbe un orientamento divergente rispetto alle altre banche centrali. Lo scenario economico globale è caratterizzato da un profondo rallentamento dell’inflazione e da un graduale calo della domanda dei mercati del lavoro, e ciò potrebbe contribuire alla stabilizzazione dei tassi di interesse e a eventuali tagli ai tassi negli Stati Uniti e in altri Paesi.
Opportunità di investimento
In considerazione di tali fattori, crediamo che emergeranno eccezionali opportunità di investimento per le azioni giapponesi. Potremo investire in società di qualità, che stiamo monitorando da tempo, a prezzi ragionevoli. Nonostante la significativa sovraperformance dei titoli value nel 2023, in particolare nel settore bancario, manteniamo con convinzione la nostra prospettiva strategica nel lungo periodo. Puntiamo a partecipare alla creazione di valore delle società in crescita in settori interessanti e a sfruttare le tendenze strutturali. Il nostro principale obiettivo è ancora quello di investire in società di qualità, con margini robusti e fondamentali solidi.
Avvertenze e informazioni importanti
Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo puramente informativo e non costituiscono una consulenza di investimento. Le opinioni e le valutazioni contenute nel presente documento possono cambiare e riflettono il punto di vista di GAM nell'attuale contesto economico. Non si assume alcuna responsabilità per l'accuratezza e la completezza delle informazioni contenute nel presente documento. Le performance passate non sono un indicatore delle tendenze attuali o future. Gli strumenti finanziari citati sono forniti a scopo puramente illustrativo e non devono essere considerati un'offerta diretta, una raccomandazione di investimento o una consulenza di investimento o un invito a investire in qualsiasi prodotto o strategia di GAM. Il riferimento a un titolo non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere quel titolo. I titoli elencati sono stati selezionati dall'universo dei titoli coperti dai gestori di portafoglio per aiutare il lettore a comprendere meglio i temi presentati. I titoli inclusi non sono necessariamente detenuti da alcun portafoglio, non rappresentano alcuna raccomandazione da parte dei gestori di portafoglio né una garanzia di realizzazione degli obiettivi.
Questo materiale contiene dichiarazioni previsionali relative agli obiettivi, alle opportunità e alla performance futura del mercato statunitense in generale. Le dichiarazioni previsionali possono essere identificate dall'uso di parole come "credere", "aspettarsi", "anticipare", "dovrebbe", "pianificato", "stimato", "potenziale" e altri termini simili. Esempi di dichiarazioni previsionali sono, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, le stime relative alle condizioni finanziarie, ai risultati delle operazioni e al successo o meno di una particolare strategia di investimento. Tutte sono soggette a vari fattori, tra cui, a titolo esemplificativo, le condizioni economiche generali e locali, l'evoluzione dei livelli di concorrenza all'interno di determinati settori e mercati, le variazioni dei tassi d'interesse, le modifiche legislative o regolamentari e altri fattori economici, competitivi, governativi, normativi e tecnologici che influenzano le operazioni di un portafoglio e che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente dai risultati previsti.Tali dichiarazioni sono di natura previsionale e comportano una serie di rischi noti e ignoti, incertezze e altri fattori e, di conseguenza, i risultati effettivi potrebbero differire materialmente da quelli riflessi o contemplati in tali dichiarazioni previsionali.Si invitano i potenziali investitori a non fare eccessivo affidamento su qualsiasi dichiarazione o esempio di previsione.Nessuno di GAM, né delle sue affiliate o dei suoi principali, né di qualsiasi altra persona fisica o giuridica si assume l'obbligo di aggiornare le dichiarazioni previsionali a seguito di nuove informazioni, eventi successivi o qualsiasi altra circostanza.Tutte le dichiarazioni contenute nel presente documento si riferiscono esclusivamente alla data in cui sono state rilasciate.
Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo puramente informativo e non costituiscono una consulenza di investimento. Le opinioni e le valutazioni contenute nel presente documento possono cambiare e riflettono il punto di vista di GAM nell'attuale contesto economico. Non si assume alcuna responsabilità per l'accuratezza e la completezza delle informazioni contenute nel presente documento. Le performance passate non sono un indicatore delle tendenze attuali o future. Gli strumenti finanziari citati sono forniti a scopo puramente illustrativo e non devono essere considerati un'offerta diretta, una raccomandazione di investimento o una consulenza di investimento o un invito a investire in qualsiasi prodotto o strategia di GAM. Il riferimento a un titolo non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere quel titolo. I titoli elencati sono stati selezionati dall'universo dei titoli coperti dai gestori di portafoglio per aiutare il lettore a comprendere meglio i temi presentati. I titoli inclusi non sono necessariamente detenuti da alcun portafoglio, non rappresentano alcuna raccomandazione da parte dei gestori di portafoglio né una garanzia di realizzazione degli obiettivi.
Questo materiale contiene dichiarazioni previsionali relative agli obiettivi, alle opportunità e alla performance futura del mercato statunitense in generale. Le dichiarazioni previsionali possono essere identificate dall'uso di parole come "credere", "aspettarsi", "anticipare", "dovrebbe", "pianificato", "stimato", "potenziale" e altri termini simili. Esempi di dichiarazioni previsionali sono, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, le stime relative alle condizioni finanziarie, ai risultati delle operazioni e al successo o meno di una particolare strategia di investimento. Tutte sono soggette a vari fattori, tra cui, a titolo esemplificativo, le condizioni economiche generali e locali, l'evoluzione dei livelli di concorrenza all'interno di determinati settori e mercati, le variazioni dei tassi d'interesse, le modifiche legislative o regolamentari e altri fattori economici, competitivi, governativi, normativi e tecnologici che influenzano le operazioni di un portafoglio e che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente dai risultati previsti.Tali dichiarazioni sono di natura previsionale e comportano una serie di rischi noti e ignoti, incertezze e altri fattori e, di conseguenza, i risultati effettivi potrebbero differire materialmente da quelli riflessi o contemplati in tali dichiarazioni previsionali.Si invitano i potenziali investitori a non fare eccessivo affidamento su qualsiasi dichiarazione o esempio di previsione.Nessuno di GAM, né delle sue affiliate o dei suoi principali, né di qualsiasi altra persona fisica o giuridica si assume l'obbligo di aggiornare le dichiarazioni previsionali a seguito di nuove informazioni, eventi successivi o qualsiasi altra circostanza.Tutte le dichiarazioni contenute nel presente documento si riferiscono esclusivamente alla data in cui sono state rilasciate.