Systematic
Dezember 2024
- Die grösste Herausforderung im Jahr 2025 wird darin bestehen, sich in einem Umfeld zurechtzufinden, das von erheblichen geopolitischen und makroökonomischen Unsicherheiten geprägt ist.
- Um Risiken in Vorteile zu verwandeln, muss Volatilität als Chance und nicht nur als Bedrohung gesehen werden.
- Bedeutende Entwicklungen im Bereich der Künstlichen Intelligenz sollten es uns ermöglichen, Chancen zu erkennen, die für traditionelle statistische Modelle weniger offensichtlich sind.
1. Was könnte Ihrer Meinung nach im Jahr 2025 die grösste Herausforderung oder Chance für Kunden sein?
Aus makroökonomischer Sicht wird die grösste Herausforderung für Investoren im Jahr 2025 darin bestehen, sich in einem Umfeld zurechtzufinden, das durch erhebliche geopolitische und makroökonomische Unsicherheiten geprägt ist. Die Möglichkeit einer sanften Landung wird durch Faktoren wie geopolitische Spannungen, eine veränderte Finanzpolitik und das Potenzial für plötzliche Zinsanpassungen durch die Zentralbanken in Frage gestellt.
Diese Ungewissheit birgt ein hohes Risiko für Marktveränderungen und erhöhte Volatilität, was dazu führen kann, dass traditionelle Portfoliodiversifizierungsstrategien eine unterdurchschnittliche Performance aufweisen, wenn die Korrelationen zwischen den Anlageklassen konvergieren.
Allerdings bieten dieselben Faktoren auch eine Chance, in diesem Umfeld beträchtliche Renditen zu erzielen. Der Schlüssel liegt in der Nutzung von Multi-Asset-Allokationsstrategien und der Suche nach konvexen Renditeprofilen. Für Anleger liegt die Chance darin, über die statische Diversifizierung hinaus zu einer dynamischeren Multi-Asset-Strategie überzugehen, die darauf abzielt, sich gegen makroökonomische Risiken abzusichern und gleichzeitig relative Wertchancen in verschiedenen Anlageklassen zu nutzen.
2. Worin sehen Sie die attraktivste Investitionschance für das Jahr 2025 und wie können Sie diese nutzen?
Die wichtigste Anlagemöglichkeit für das Jahr 2025 besteht darin, die bedeutendsten Vermögensbewegungen nicht zu verpassen. Unsere „Core-Macro”-Strategie ist speziell auf ein solches Umfeld zugeschnitten, in dem wir versuchen, von allen grösseren Verwerfungen in jeder wichtigen Anlageklasse zu profitieren, und dem zugrundeliegenden Momentum folgen. Wir sind davon überzeugt, dass wir durch unsere Neutralität und die Sicherstellung, parallel zu den wichtigsten Trends positioniert zu sein, auch die nächste Gelegenheit nutzen können, sobald sie sich ergibt.
Darüber hinaus arbeiten wir an einer Reihe neuer Strategien mit dem Ziel, unserem bestehenden System stärkere konvexe Merkmale zu verleihen, von denen wir uns eine weitere Verbesserung unseres Renditeprofils in einem makroökonomisch geprägten und volatilen Umfeld erhoffen. Nicht zuletzt planen wir auch zur Ergänzung bestehender Strategien die Einführung einer Reihe neuer Ertragsstrategien. Nach der Integration werden diese Strategien das Potenzial haben, ein stabileres Renditeprofil zu bieten als traditionelle Carry- und Value-Ansätze.
Und schliesslich möchten wir unsere Ansichten darüber teilen, was unsere Investoren in der nächsten Phase des quantitativen Investierens erwartet. Wir rechnen in diesem Jahr mit einigen bedeutenden Entwicklungen im Bereich der Künstlichen Intelligenz, insbesondere in der Forschung zur Kausalität und Argumentation. „Large Language Models” (LLMs) ermöglichen es Quant-Macro-Strategien zum ersten Mal, mit einem sehr detaillierten und ganzheitlichen Verständnis der Aussenwelt zu operieren. Mit dieser komprimierten Darstellung haben wir endlich die Chance, uns von den traditionellen Korrelationen zu lösen. Auf diese Weise können wir Investitionschancen identifizieren, die für herkömmliche statistische Modelle weniger offensichtlich sind. So hat beispielsweise die potenzielle Ausweitung der Zölle unter der Trump-Administration erhebliche Nachwirkungen. Durch den Einsatz von KI-gesteuerten Kausalmodellen können wir nicht nur diese Auswirkungen für Sekundärmärkte wie Emerging Markets, die als alternative Lieferanten dienen, oder solche, die von Veränderungen der Währungsströme betroffen sind, antizipieren, sondern auch auf alternative Szenarien spekulieren.
Sollten sich unsere Prognosen bewahrheiten, werden wir dafür sorgen, dass unsere Kunden dank unserer langjährigen Expertise in diesem Bereich zu denjenigen gehören, die von diesem neuartigen Ansatz der Asset Allocation prioritär davon profitieren werden.
3. Was ist für Ihre Anlageklasse das grösste Risiko im nächsten Jahr, und wie können Sie dieses Risiko mindern oder sogar in einen Vorteil verwandeln?
Das grösste Risiko im Jahr 2025 ist das Potenzial für plötzliche, unvorhersehbare Marktveränderungen, insbesondere solche, die durch geopolitische Ereignisse oder abrupte Änderungen der Finanzpolitik ausgelöst werden. Diese Veränderungen könnten zu Phasen extremer Volatilität führen und einige quantitative Modelle anfällig machen, insbesondere solche, die auf historischen Korrelationen beruhen, die in Krisenmomenten zusammenbrechen können.
Da unsere Modelle solche Makro-Verschiebungen, wenn sie sich voll entfalten, von Natur aus nutzen, könnten sie auch unter sehr schnellen Hin- und Herbewegungen leiden, da jeder agnostische Trendfolgeansatz eine eingebettete Verzögerung bei der Identifizierung und Positionierung für Trends aufweist.
Um dieses Risiko in einen Vorteil zu verwandeln, muss Volatilität als Chance und nicht nur als Bedrohung betrachten werden. Wir arbeiten an einer Reihe neuer Strategien, die unsere Reaktionsfähigkeit auf solche Umgebungen verbessern könnten. Unser Ziel, neue und ergänzende konvexe Strategien einzuführen, hat das Potenzial, dieses Ergebnis zu erzielen. Sollten wir unsere Ziele erreichen, könnte uns die Fähigkeit, kausale Erkenntnisse zu nutzen, auch angesichts makroökonomischer Unwägbarkeiten eine solide Performance ermöglichen.
Im Wesentlichen besteht unsere Strategie für das Jahr 2025 darin, das Risikoumfeld zu nutzen, indem wir unsere bewährten und robusten Strategien für Multi-Asset-Class-Allokationen anwenden und darauf aufbauend neuartige, konvexere, adaptive und kausal fundierte Entscheidungen treffen, um sicherzustellen, dass unsere Modelle nicht nur widerstandsfähig gegenüber Schocks sind, sondern auch bereit, die sich bietenden Chancen zu nutzen.
Dr. Erk Subasi ist Head of GAM Cantab und verwaltet die Quant-Strategien von GAM Cantab.
Wichtige Hinweise und Informationen
Die hierin enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Anlageberatung zu verstehen. Die hierin enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und spiegeln die Sichtweise von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld wider. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen wird keine Haftung übernommen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für aktuelle oder zukünftige Trends. Die erwähnten Finanzinstrumente dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als direktes Angebot, Anlageempfehlung oder Anlageberatung oder als Aufforderung zur Investition in ein Produkt oder eine Strategie von GAM zu verstehen. Die Erwähnung eines Wertpapiers stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar. Die aufgeführten Wertpapiere wurden aus dem von den Portfoliomanagern abgedeckten Wertpapieruniversum ausgewählt, um dem Leser ein besseres Verständnis der dargestellten Themen zu ermöglichen. Die aufgeführten Wertpapiere werden nicht notwendigerweise von jedem Portfolio gehalten und stellen weder Empfehlungen der Portfoliomanager noch eine Garantie für die Verwirklichung der Ziele dar.
Dieses Material enthält zukunftsgerichtete Aussagen in Bezug auf die Ziele, Möglichkeiten und die zukünftige Performance des US-Marktes im Allgemeinen. Zukunftsgerichtete Aussagen können durch die Verwendung von Worten wie "glauben", "erwarten", "antizipieren", "sollten", "geplant", "geschätzt", "potenziell" und anderen ähnlichen Begriffen gekennzeichnet sein. Beispiele für zukunftsgerichtete Aussagen sind u.a. Schätzungen in Bezug auf die Finanzlage, die Betriebsergebnisse und den Erfolg oder Misserfolg einer bestimmten Anlagestrategie. Sie unterliegen verschiedenen Faktoren, einschliesslich, aber nicht beschränkt auf allgemeine und lokale wirtschaftliche Bedingungen, sich ändernde Wettbewerbsniveaus innerhalb bestimmter Branchen und Märkte, Zinsänderungen, Änderungen in der Gesetzgebung oder Regulierung und andere wirtschaftliche, wettbewerbsbezogene, staatliche, regulatorische und technologische Faktoren, die sich auf die Geschäftstätigkeit eines Portfolios auswirken und dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von den prognostizierten Ergebnissen abweichen. Solche Aussagen sind zukunftsorientiert und beinhalten eine Reihe von bekannten und unbekannten Risiken, Ungewissheiten und anderen Faktoren, und dementsprechend können die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von denen abweichen, die in solchen zukunftsorientierten Aussagen widergespiegelt oder in Erwägung gezogen werden. Potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass sie sich nicht auf zukunftsgerichtete Aussagen oder Beispiele verlassen sollten. Weder GAM noch eine seiner Tochtergesellschaften oder Direktoren noch eine andere natürliche oder juristische Person übernimmt eine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen, späterer Ereignisse oder anderer Umstände zu aktualisieren. Alle hierin gemachten Aussagen beziehen sich nur auf das Datum, an dem sie gemacht wurden.
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