In unserer Hyper-Active-Reihe erfahren Sie, wie die Portfoliomanager von GAM Investments - sowohl im Aktien- als auch im Rentenbereich - das Potenzial des aktiven Managements nutzen, um bessere Ergebnisse für ihre Kunden zu erzielen. In der neuesten Ausgabe stellen wir Niall Gallagher, Investment Director, European Equities, vor.
13. September 2024
Während passive Anlagen in den letzten Jahren immer beliebter geworden sind, weil kostenbewusste Anleger sich dafür entschieden haben, Marktindizes nachzubilden, anstatt sie potenziell zu übertreffen, stehen wir nun vor einem neuen Zeitalter der Unsicherheit. Geopolitische Veränderungen und der rasante technologische Fortschritt - von der Automatisierung bis zur Künstlichen Intelligenz - wirken sich auf jede Branche aus und prägen unsere Zukunft. Für Anleger könnte sich die Chance, die Aktiengewinner von den Verlierern zu unterscheiden, mehr denn je lohnen.
Unser Ziel ist es, aktienspezifische Risiken zu identifizieren und zu maximieren. Diese Risiken werden von börsengehandelten Smart-Beta-/Faktor-Fonds (ETFs) nicht nachgebildet. Diese ETFs kombinieren aktives und passives Investieren anhand eines Index und berücksichtigen alternative Faktoren bei der Auswahl von Aktien aus dem Index. Generalistische europäische indexbasierte passive Fonds können diese Risiken ebenfalls nicht abbilden.Durch aktives Portfoliomanagement versuchen wir, idiosynkratisches Alpha auf eine Art und Weise zu maximieren, die mit unserem fundamentalen Research-Prozess übereinstimmt, wobei die folgenden Themen das umgrenzen, was wir als eine neue Investment-Ära betrachten:
- Rückkehr zu normalen Zinssätzen und Renditen
Die Zinssätze und Anleiherenditen waren über einen längeren Zeitraum hinweg ungewöhnlich niedrig. Während die Normalisierung neuere Geschäftsmodelle, die auf der Annahme dauerhaft niederiger Zinssätze beruhen, herausfordern mag, sind wir der Meinung, dass sie die Erträge im Bankensektor und die Kapitalrendite grundlegend verändert hat: Wir haben zum Beispiel UniCredit und CaixaBank übergewichtet. - Dekarbonisierung und der Investitionssuperzyklus
Aus unserer Sicht spielen etablierte, cashstarke Schwergewichte im Energiesektor mit verfügbarem Kapital und technischer Expertise eine entscheidende Rolle im ehrgeizigen Bestreben, Netto-Null-Emissionen zu erreichen. Gleichzeitig wird das Ausmass der erforderlichen Investitionen in neue Infrastrukturen oft unterschätzt. Wir bevorzugen Unternehmen wie TotalEnergies. - Digitale Transformation
Der globale Wandel hat viele Facetten: Automatisierung, Halbleiter, Cloud Computing, Künstliche Intelligenz und die allgemeine Umstellung von Offline auf Online: Europa verfügt über globale „Enabler" und regionale Vorreiter. ASM International ist ein gutes Beispiel dafür. - Aufstieg der asiatischen Mittelschicht
Einigen Schätzungen zufolge wird es bis 2030 weltweit etwa eine Milliarde neuer Verbraucher aus der Mittelschicht geben, wobei zwei Drittel des weltweiten Verbrauchs auf Asien entfallen werden. In Europa notierte Unternehmen dominieren die hochwertigen Konsumsektoren – wir bevorzugen LVMH und Inditex. - Zeitalter höherer Rohstoffpreise
In den Rohstoffsektoren, insbesondere im Energiesektor, haben die Investitionen in den letzten zehn Jahren einen deutlichen Rückgang verzeichnet, und das Wachstum des Angebots ist zurückgegangen. Abgesehen vom Energiesektor sind die Investitionen in den Bergbau unzureichend, um den Bedarf des Netto-Null-Problems zu decken. Zu unseren wichtigsten Übergewichtungen gehört Linde.
Unser aktiver europäischer Managementvorteil: Wir konzentrieren uns auf unsere überzeugendsten Aktienselektionen innerhalb struktureller Themen.
Quelle: GAM, Stand: 31. Juli 2024.
Die Ansichten sind die des Managers und können sich ändern. Die genannten Finanzinstrumente dienen lediglich zur Veranschaulichung und sind nicht als direktes Angebot, Anlageempfehlung oder Anlageberatung zu verstehen. Allokationen und Bestände können sich ändern.
Die Ansichten sind die des Managers und können sich ändern. Die genannten Finanzinstrumente dienen lediglich zur Veranschaulichung und sind nicht als direktes Angebot, Anlageempfehlung oder Anlageberatung zu verstehen. Allokationen und Bestände können sich ändern.
Eine aktive Strategie gibt uns auch die Möglichkeit, unsere thematischen Ansichten weitaus effektiver umzusetzen als mit einer Mischung aus thematischen ETFs. Wir bervorzugen zwar europäische Industriewerte. Anstatt jedoch alle etwa 95 Industriewerte im MSCI Europe Index zu halten, wie es ein Sektor-ETF tun würde, konzentrieren wir uns auf die Aktien, die uns am besten gefallen, wie beispielsweise Saint Gobain. Umgekehrt können wir, auch wenn wir von den Gewinnwachstumsaussichten im Gesundheitswesen im Allgemeinen unbeeindruckt sind, als aktive Manager eine übergewichtete Position in einzelnen Aktien einnehmen, die sich vom Sektor abheben, wie beispielsweise Novo Nordisk, während wir den Sektor als Ganzes nicht gewichten. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass aktives Management uns die Möglichkeit gibt, mehrere potenzielle Treiber für die langfristige Fondsperformance hinzuzufügen.
Niall Gallagher verwaltet die europäischen und kontinentaleuropäischen Aktienstrategien bei GAM Investments
In der nächsten Ausgabe unserer Hyper-Active-Reihe erfahren Sie mehr über die Philosophie des aktiven Managements und darüber, wie die Portfoliomanager von GAM Investments diesen Ansatz für ihre Kunden umsetzen.
Wichtige Hinweise und Informationen
Die hierin enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Anlageberatung zu verstehen. Die hierin enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und spiegeln die Sichtweise von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld wider. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen wird keine Haftung übernommen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für aktuelle oder zukünftige Trends. Die erwähnten Finanzinstrumente dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als direktes Angebot, Anlageempfehlung oder Anlageberatung oder als Aufforderung zur Investition in ein Produkt oder eine Strategie von GAM zu verstehen. Die Erwähnung eines Wertpapiers stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar. Die aufgeführten Wertpapiere wurden aus dem von den Portfoliomanagern abgedeckten Wertpapieruniversum ausgewählt, um dem Leser ein besseres Verständnis der dargestellten Themen zu ermöglichen. Die aufgeführten Wertpapiere werden nicht notwendigerweise von den Portfoliomanagern gehalten und stellen auch keine Empfehlungen der Portfoliomanager dar. Die hier beschriebenen spezifischen Investitionen stellen nicht alle Investitionsentscheidungen des Managers dar. Der Leser sollte nicht davon ausgehen, dass die identifizierten und besprochenen Anlageentscheidungen profitabel waren oder sein werden. Die hierin enthaltenen Verweise auf spezifische Anlageempfehlungen dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht notwendigerweise repräsentativ für Anlagen, die in der Zukunft getätigt werden. Es wird keine Garantie oder Zusicherung gegeben, dass die Anlageziele erreicht werden. Der Wert von Anlagen kann sowohl steigen als auch fallen. Die Anleger können ihre Anlagen ganz oder teilweise verlieren.
Verweise auf Indizes und Benchmarks sind hypothetische Darstellungen von Gesamtrenditen und spiegeln nicht die Performance einer tatsächlichen Anlage wider. Anleger können nicht in Indizes investieren, die nicht den Abzug der Gebühren des Anlageverwalters oder anderer Handelskosten widerspiegeln. Solche Indizes werden nur zu Illustrationszwecken zur Verfügung gestellt. Indizes werden nicht verwaltet und es fallen keine Verwaltungsgebühren, Transaktionskosten oder andere mit einer Anlagestrategie verbundene Kosten an. Daher sind Vergleiche mit Indizes nur bedingt möglich. Es kann nicht garantiert werden, dass ein Portfolio einem bestimmten Index oder einer Benchmark entspricht oder diese übertrifft.
Die vorstehenden Ausführungen enthalten zukunftsgerichtete Aussagen zu den Zielen, Möglichkeiten und der künftigen Entwicklung der Märkte im Allgemeinen. Zukunftsgerichtete Aussagen können durch die Verwendung von Worten wie "glauben", "erwarten", "vorhersehen", "sollten", "geplant", "geschätzt", "potenziell" und ähnlichen Begriffen gekennzeichnet sein. Beispiele für zukunftsgerichtete Aussagen sind u.a. Schätzungen in Bezug auf die Finanzlage, die Betriebsergebnisse und den Erfolg oder Misserfolg einer bestimmten Anlagestrategie. Sie unterliegen verschiedenen Faktoren, einschließlich, aber nicht beschränkt auf allgemeine und lokale wirtschaftliche Bedingungen, Veränderungen des Wettbewerbs innerhalb bestimmter Branchen und Märkte, Änderungen der Zinssätze, Änderungen der Gesetzgebung oder Regulierung sowie andere wirtschaftliche, wettbewerbsbezogene, staatliche, regulatorische und technologische Faktoren, die sich auf die Geschäftstätigkeit eines Portfolios auswirken und dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von den prognostizierten Ergebnissen abweichen. Solche Aussagen sind zukunftsorientiert und beinhalten eine Reihe von bekannten und unbekannten Risiken, Ungewissheiten und anderen Faktoren, und dementsprechend können die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von denen abweichen, die in solchen zukunftsorientierten Aussagen widergespiegelt oder in Erwägung gezogen werden. Potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass sie sich nicht auf zukunftsgerichtete Aussagen oder Beispiele verlassen sollten. Weder GAM noch eine seiner Tochtergesellschaften oder Direktoren noch eine andere natürliche oder juristische Person übernimmt eine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen, späterer Ereignisse oder anderer Umstände zu aktualisieren. Alle hierin gemachten Aussagen beziehen sich nur auf das Datum, an dem sie gemacht wurden.
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Die vorstehenden Ausführungen enthalten zukunftsgerichtete Aussagen zu den Zielen, Möglichkeiten und der künftigen Entwicklung der Märkte im Allgemeinen. Zukunftsgerichtete Aussagen können durch die Verwendung von Worten wie "glauben", "erwarten", "vorhersehen", "sollten", "geplant", "geschätzt", "potenziell" und ähnlichen Begriffen gekennzeichnet sein. Beispiele für zukunftsgerichtete Aussagen sind u.a. Schätzungen in Bezug auf die Finanzlage, die Betriebsergebnisse und den Erfolg oder Misserfolg einer bestimmten Anlagestrategie. Sie unterliegen verschiedenen Faktoren, einschließlich, aber nicht beschränkt auf allgemeine und lokale wirtschaftliche Bedingungen, Veränderungen des Wettbewerbs innerhalb bestimmter Branchen und Märkte, Änderungen der Zinssätze, Änderungen der Gesetzgebung oder Regulierung sowie andere wirtschaftliche, wettbewerbsbezogene, staatliche, regulatorische und technologische Faktoren, die sich auf die Geschäftstätigkeit eines Portfolios auswirken und dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von den prognostizierten Ergebnissen abweichen. Solche Aussagen sind zukunftsorientiert und beinhalten eine Reihe von bekannten und unbekannten Risiken, Ungewissheiten und anderen Faktoren, und dementsprechend können die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von denen abweichen, die in solchen zukunftsorientierten Aussagen widergespiegelt oder in Erwägung gezogen werden. Potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass sie sich nicht auf zukunftsgerichtete Aussagen oder Beispiele verlassen sollten. Weder GAM noch eine seiner Tochtergesellschaften oder Direktoren noch eine andere natürliche oder juristische Person übernimmt eine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen, späterer Ereignisse oder anderer Umstände zu aktualisieren. Alle hierin gemachten Aussagen beziehen sich nur auf das Datum, an dem sie gemacht wurden.