Nachhaltigkeit - Daten und Offenlegungen werden bei der Integration in den Anlageprozess einer genaueren Prüfung unterzogen
Dezember 2023
Um Mark Twain falsch zu zitieren: "Die Berichte über den Tod von ESG sind stark übertrieben". Auch wenn der Begriff ESG im Jahr 2023 in Frage gestellt wurde, werden die ökologischen, sozialen und Governance-Herausforderungen, für die dieses Akronym steht, weiterhin die Investitions- und Regulierungslandschaft prägen; in vielen Fällen verschärft durch geopolitische und physische Auswirkungen des Klimawandels.
Der ungeordnete Übergang
Es steht immer mehr auf dem Spiel, da sowohl die physischen Risiken als auch die klimabedingten Übergangsrisiken an Bedeutung gewinnen. Was die physische Seite betrifft, erleben wir bereits jetzt immer häufiger extreme Wetterereignisse, und es wird erwartet, dass diese noch häufiger auftreten werden. In Verbindung mit dem El Niño könnte dies dazu führen, dass sich die bereits rekordverdächtigen Temperaturen, die wir Ende 2023 erlebt haben, bis ins Jahr 2024 fortsetzen - mit Auswirkungen auf die Landwirtschaft und die Lebensmittelversorgung, die Produktion und die menschliche Gesundheit.
Nur zwölf Monate nach der Einführung des "US Inflation Reduction Act" hat dieser Berichten zufolge mehr als 170‘000 Arbeitsplätze im Bereich der sauberen Energie geschaffen und Unternehmen dazu veranlasst, Investitionen in Höhe von über USD 110 Mrd. in saubere Energie anzukündigen. Der europäische "Green Deal" mit seinen ehrgeizigen Zielen und Massnahmen wie dem "Carbon Border Adjustment Mechanism", der die Einfuhr kohlenstoffintensiver Produkte wie Zement, Eisen und Stahl, Düngemittel und Strom in die EU regelt, könnte erhebliche Auswirkungen auf die Lieferketten, die Preisgestaltung und die Standortwahl von Unternehmen haben.
Die Investitionsmöglichkeiten für den Übergang zeigen sich in der Beschleunigung der Innovation im Bereich der sauberen Energie. Die Herausforderungen, Abhängigkeiten und potenziellen Kompromisse, die beispielsweise mit der wachsenden Nachfrage nach kritischen Mineralien, der Netzinfrastruktur und der Konnektivität verbunden sind, sowie den potenziellen Auswirkungen transformativer Technologien wie der generativen Künstlichen Intelligenz (KI) und der Automatisierung verbunden sind, müssen erst noch vollständig verstanden werden.
Die Frage ist, wie sich diese komplexe Dynamik auswirken wird - verzögertes oder beschleunigtes Handeln, Wettbewerb und Innovation oder Reibungen im globalen Handel? Nationale Politiken, Anreize und Reaktionen werden sehr viel genauer beobachtet werden müssen und können sich, wie die jüngsten politischen Ankündigungen des Vereinigten Königreichs gezeigt haben, ändern.
Unsere natürliche (Inter-)Dependenz
Angesichts der Tatsache, dass mehr als die Hälfte des weltweiten BIP von der Natur abhängt, und angesichts des enormen Potenzials naturbasierter Massnahmen, kosteneffiziente Lösungen sowohl für den Klimaschutz als auch für die Anpassung an den Klimawandel zu bieten, wird unsere Abhängigkeit von der Natur und die gegenseitige Abhängigkeit mit der Bewältigung des Klimaproblems immer deutlicher.
Aufbauend auf der im September 2023 herausgegebenen "Taskforce on Nature-related Financial Disclosures" und der Veröffentlichung eines Rahmens zur Bewertung der Wechselwirkungen zwischen Natur, Makroökonomie und Finanzsystem durch das "Network for Greening the Financial System", dem weltweit über 100 Zentralbanken und Aufsichtsbehörden angehören, erwarten wir, dass sich Anleger und Regulierungsbehörden weiterhin auf die Natur konzentrieren werden.
Die Fortschritte, die 2024 auf der COP16 zum "Kunming-Montreal Global Biodiversity Framework and National Biodiversity Strategy and Actions Plans" sowie zu den nationalen Biodiversitätsstrategien und -aktionsplänen erzielt werden, werden entscheidend dafür sein, wie schnell Politik und Finanzmittel für das Ziel mobilisiert werden, den Naturverlust bis 2030 zu stoppen und umzukehren und die geschätzte jährliche Finanzierungslücke von USD 700 Mrd. im Bereich der biologischen Vielfalt zu schliessen.
Offenlegung der Nachhaltigkeit nicht mehr optional
Bis zu 50‘000 Unternehmen in der EU und Nicht-EU-Unternehmen mit EU-Tochtergesellschaften oder beaufsichtigten Unternehmen werden im Rahmen der EU-Richtlinie über die Nachhaltigkeitsberichterstattung von Unternehmen (CSRD), die ab 2024 eingeführt wird, zur Nachhaltigkeitsberichterstattung verpflichtet sein. Dazu gehört auch die Verpflichtung, einen Plan für den Klimawandel offenzulegen. Parallel zu dieser Offenlegungsvorschrift wird die vorgeschlagene EU-Richtlinie über die Sorgfaltspflicht von Unternehmen im Bereich der Nachhaltigkeit (Corporate Sustainability Due Diligence Directive, CSDDD) die Unternehmen auch dazu verpflichten, ihre Lieferketten auf das Risiko von Menschenrechtsverletzungen und negativen Umweltauswirkungen zu überwachen. Wir erwarten auch Entwicklungen in den USA, wo Vorschläge für die Klima-Informationen der Securities and Exchange Commission (SEC) geprüft werden, sowie die SEC Human Capital Disclosures, die von Unternehmen die Offenlegung von Humankapitalmassnahmen verlangen.
Diese obligatorische Berichterstattung wird durch Branchenstandards wie die vom International Sustainability Standards Board (ISSB) herausgegebenen IFRS-Nachhaltigkeits- und Klimastandards und die Leitlinien der britischen Transition Plan Taskforce ergänzt.
Die Offenlegung und Kennzeichnung von Nachhaltigkeitsdaten wird 2024 ebenfalls zunehmen, da die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde, die Financial Conduct Authority und die SEC detailliertere Parameter für nachhaltigkeitsbezogene Fonds vorschlagen werden.
Da Regulierungs- und Aufsichtsbehörden sowie Anleger nach mehr Transparenz und Rechenschaftspflicht streben, erwarten wir, dass Daten und Offenlegungen bei ihrer Integration in den Anlageprozess einer genaueren Prüfung unterzogen werden.
Wichtige Hinweise und Informationen
Die hierin enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Anlageberatung zu verstehen. Die hierin enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und spiegeln die Sichtweise von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld wider. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen wird keine Haftung übernommen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für aktuelle oder zukünftige Trends. Die erwähnten Finanzinstrumente dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als direktes Angebot, Anlageempfehlung oder Anlageberatung oder als Aufforderung zur Investition in ein Produkt oder eine Strategie von GAM zu verstehen. Die Erwähnung eines Wertpapiers stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar. Die aufgeführten Wertpapiere wurden aus dem von den Portfoliomanagern abgedeckten Wertpapieruniversum ausgewählt, um dem Leser ein besseres Verständnis der dargestellten Themen zu ermöglichen. Die aufgeführten Wertpapiere werden nicht notwendigerweise von jedem Portfolio gehalten und stellen weder Empfehlungen der Portfoliomanager noch eine Garantie für die Verwirklichung der Ziele dar.
Dieses Material enthält zukunftsgerichtete Aussagen in Bezug auf die Ziele, Möglichkeiten und die zukünftige Performance des US-Marktes im Allgemeinen. Zukunftsgerichtete Aussagen können durch die Verwendung von Worten wie "glauben", "erwarten", "antizipieren", "sollten", "geplant", "geschätzt", "potenziell" und anderen ähnlichen Begriffen gekennzeichnet sein. Beispiele für zukunftsgerichtete Aussagen sind u.a. Schätzungen in Bezug auf die Finanzlage, die Betriebsergebnisse und den Erfolg oder Nichterfolg einer bestimmten Anlagestrategie. Sie unterliegen verschiedenen Faktoren, einschließlich, aber nicht beschränkt auf allgemeine und lokale wirtschaftliche Bedingungen, Veränderungen des Wettbewerbs innerhalb bestimmter Branchen und Märkte, Änderungen der Zinssätze, Änderungen in der Gesetzgebung oder Regulierung sowie andere wirtschaftliche, wettbewerbsbezogene, staatliche, regulatorische und technologische Faktoren, die sich auf die Geschäftstätigkeit eines Portfolios auswirken und dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von den prognostizierten Ergebnissen abweichen. Solche Aussagen sind zukunftsorientiert und beinhalten eine Reihe von bekannten und unbekannten Risiken, Ungewissheiten und anderen Faktoren, und dementsprechend können die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von denen abweichen, die in solchen zukunftsorientierten Aussagen widergespiegelt oder in Erwägung gezogen werden. Potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass sie sich nicht auf zukunftsgerichtete Aussagen oder Beispiele verlassen sollten. Weder GAM noch eine seiner Tochtergesellschaften oder Direktoren noch eine andere natürliche oder juristische Person übernimmt eine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen, späterer Ereignisse oder anderer Umstände zu aktualisieren. Alle hierin gemachten Aussagen beziehen sich nur auf das Datum, an dem sie gemacht wurden.
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