GAM Sustainable Local Emerging Bond

Anlagephilosophie

Wir sind davon überzeugt, dass ESG-Themen für die Erzielung positiver Investitionsresultate entscheidend sind. Der Anlageansatz des Teams zielt darauf ab, langfristige Anlagerenditen für die Kunden durch Investitionen zu generieren, mit denen einem eindeutig positiven ESG-Schwerpunkt Rechnung getragen wird. Nach Ansicht des Teams ist Nachhaltigkeit für den finanziellen Ausblick von Ländern von grosser Bedeutung. Darüber hinaus wird der Fonds unter Verwendung einer ESG-Benchmark verwaltet, um eine messbare Steigerung der ESG-Werte zu erzielen.

Der thematische, von makroökonomischen Aspekten geleitete Ansatz des Teams für Investitionen in Schwellenländeranleihen beruht auf der Überzeugung, dass globale makroökonomische Entwicklungen das Geschehen an den Märkten der Schwellenländer bestimmen. Die mittels dieses «Top-down»-Ansatzes identifizierten globalen Themen bestimmen die Länderauswahl und die Portfoliokonstruktion. Auf der «Bottom-up»-Ebene bestehen die besten Anlagechancen in Ländern, die gerade in eine Finanzkrise eintreten oder diese überwinden. Diese werden mittels des sogenannten „Crisis Cycle Filter“ identifiziert.

Zusammenfassung des Anlageprozesses

Der Investmentprozess des Teams spiegelt den Ansatz wider, der seit Langem im Local Emerging Bond Fund angewendet wird. Basierend auf den Einschätzungen der Entwicklungen in den Volkswirtschaften der „grossen Drei“ (USA, Europa und China) legt das Team drei bis fünf globale «Top-down»-Themen fest. Dabei werden Länderauswahl und spezifische Präferenzen bezogen auf die Rendite- und Risikofaktoren bestimmt. Angesichts des Schwerpunkts des Teams auf der Krisenvermeidung, wird im Anschluss eine Länderanalyse unter Anwendung des „Crisis Cycle Filter“ durchgeführt. Dieser erfasst die Wechselwirkung zwischen den ESG-Kernfaktoren und neun traditionellen makroökonomischen Variablen, welche als die zuverlässigsten Frühindikatoren für Finanzkrisen gelten, wie beispielsweise sinkende Devisenreserven oder rasant ansteigende Inflationsraten.

Als Benchmark für den Fonds wurde der JP Morgan ESG GBI-EM GD Index gewählt. Diese bewährte Benchmark nutzt die Research-Ergebnisse von Sustainalytics und RepRisk zur Erstellung von fünf ESG-Bewertungsstufen. Anlagekandidaten der niedrigsten Bewertungsstufe werden vom Portfolio ausgeschlossen und die Gewichtungen der verbleibenden Bewertungsstufen entsprechend angepasst, was zu einer höheren ESG-Bewertung im Vergleich zur Benchmark führt. Diese Werte basieren auf Quellen von Drittanbietern wie dem World Governance Indicators (WGI) Project der Weltbank.

Das Portfolio führt typischerweise zu einem aktiven Exposure in 15-25 Schwellen- und Frontier-Märkten, die sich auf etwa zehn sehr liquide Kernmärkte konzentrieren. Das Portfolio setzt sich aus 100-150 Anleihen und Devisentermingeschäften zusammen. Ausschlaggebend für die Anlageentscheidungen ist ein aktives Risikomanagement, welches durch eine unabhängige Überwachung von Seiten der GAM-Risikoteams erfolgt.