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In diesem neuesten Video zu seinen Investmentansichten erörtert Lukas Knueppel die Bedeutung der Initiative der Tokioter Börse für japanische börsennotierte Unternehmen, an ihrer Kapitalallokation zu arbeiten, und verweist auf die verbesserte Stimmung im verarbeitenden Gewerbe als Anhaltspunkt für ein potenzielles Gewinnwachstum der Unternehmen.
Was waren die wichtigsten Ereignisse der letzten Zeit und welche Auswirkungen hatten sie auf Ihre Anlageklasse?
Der japanische Aktienmarkt erreichte im zweiten Quartal ein 33-Jahres-Hoch. Einer der Hauptfaktoren war die unerwartet gute Ertragslage mit einem Wachstum des Reingewinns von 13% gegenüber dem Vorjahr, ohne SoftBank. Wir haben auch eine Rekordzahl von Ankündigungen für Aktienrückkäufe gesehen, was uns zu einem anderen wichtigen unterstützenden Faktor führt; die von der Tokioter Börse geforderten Reformen zur Unternehmensführung für börsennotierte Unternehmen in Japan zur Verbesserung ihrer Kapitaleffizienz. Zur gleichen Zeit begannen in den USA die Zinssätze zu steigen, was zu einer Schwäche des Yen führte aufgrund der zunehmenden Kluft zwischen der lockeren Geldpolitik der BOJ und der hawkischen Haltung ihrer Peers, wie der Federal Reserve und der EZB. Während des gesamten Quartals wurde die Index-Performance hauptsächlich durch die grössten Index-Gewichte beeinflusst, mit dem Ergebnis, dass der Topix Core 30 Index den Topix Small Index um fast das Doppelte der Marge übertraf. Und schliesslich, was die Anlagestile betrifft, gab es eine klare Bevorzugung von Value-Aktien gegenüber Wachstumswerten.
Was kann Ihre Anlageklasse im aktuellen Umfeld bieten?
Die im April angekündigte Initiative der Tokioter Börse für japanische börsennotierte Unternehmen an ihrer Kapitalallokation zu arbeiten, ist bedeutend und einzigartig zugleich. Während sich die Tokioter Börse seit langem für Reformen zur Unternehmensführung, eingesetzt hat, richten sich ihre jüngsten Bemühungen an die bei zahlreichen Unternehmen auftretenden unzureichenden Entscheidungen zur Kapitalallokation, die in Japan zu niedrigen Kurs-Buchwert-Bewertungen führten. Wir haben Anzeichen dafür gesehen, dass einige börsennotierte Unternehmen in Japan begonnen haben, ihre Strategien zur Kapitalallokation kritisch zu überprüfen. Und wir erwarten, dass mehr Unternehmen zunehmend überschüssige Barmittel an die Aktionäre in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen zurückgeben, was auf einen Anstieg der Eigenkapitalrendite hinausläuft und wahrscheinlich die Unternehmensbewertungen hebt. Wir glauben, dass dies eine einzigartige Gelegenheit ist, die es als solches nicht in anderen Regionen gibt und in den kommenden Jahren eine unterstützende Triebkraft für positive Renditen in Japan sein könnte.
Wie sind Ihre kurz- und mittelfristigen Aussichten?
Die jüngste Tankan-Erhebung im verarbeitenden Gewerbe zeigte, dass sich die Stimmung unter den grossen japanischen Herstellern zum ersten Mal seit 2021 verbessert hat, zurückzuführen auf fallende Preise für Rohmaterialen und Pläne für hohe Investitionsausgaben in japanischen Unternehmen. Für die zweite Hälfte des Jahres 2023 erwarten wir eine Belebung der Auftragslage im verarbeitenden Gewerbe, angeführt von der Halbleiterindustrie, da sich das Vorratsvermögen in vielen Sektoren nach der Stabilisierung der globalen Lieferketten im Anschluss an die Pandemie angepasst haben wird. Der Verbrauch wird unterstützt durch die seit Jahrzehnten stärksten Gehaltsanpassungen in Japan und einen Boom im Tourismus, da mehr Besucher aus den zunehmend wohlhabenden asiatischen Nachbar-ländern nach Japan kommen. Alles in allem erwarten wir, dass sich das Gewinnwachstum der Unternehmen in Japan zum Jahresende wieder beschleunigen und sich auch im Jahr 2024 wieder gut entwickeln wird, unterstützt durch niedrigere Inputpreise und verminderte Frachtkosten.
Wichtige Angaben und Informationen
Die hierin enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Anlageberatung zu verstehen. Die hierin enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und spiegeln die Sichtweise von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld wider. Es wird keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen übernommen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für aktuelle oder zukünftige Trends. Die genannten Finanzinstrumente dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als direktes Angebot, Anlageempfehlung oder Anlageberatung oder als Aufforderung zur Investition in ein Produkt oder eine Strategie von GAM zu verstehen. Die aufgeführten Wertpapiere wurden aus dem von den Portfoliomanagern abgedeckten Wertpapieruniversum ausgewählt, um dem Leser ein besseres Verständnis der dargestellten Themen zu ermöglichen. Die aufgeführten Wertpapiere werden nicht notwendigerweise von den Portfoliomanagern gehalten und stellen auch keine Empfehlungen der Portfoliomanager dar.
Es wird keine Garantie oder Zusicherung gegeben, dass die Anlageziele erreicht werden. Der Wert von Anlagen kann sowohl steigen als auch fallen. Die Ergebnisse der Vergangenheit sind nicht unbedingt ein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die Anleger können ihre Anlagen ganz oder teilweise verlieren.
TOPIX ist eine Marktbenchmark mit der Funktionalität eines investierbaren Index, der einen großen Teil des japanischen Aktienmarktes abdeckt. TOPIX ist ein nach der Marktkapitalisierung gewichteter Index mit bereinigtem Streubesitz. TOPIX zeigt das Maß der aktuellen Marktkapitalisierung an, wenn man davon ausgeht, dass die Marktkapitalisierung zum Basisdatum (4. Januar 1968) 100 Punkte beträgt. Er ist ein Maß für die allgemeine Entwicklung des Aktienmarktes und wird als Benchmark für Investitionen in japanische Aktien verwendet. Verweise auf Indizes und Benchmarks sind hypothetische Darstellungen von Gesamtrenditen und spiegeln nicht die Wertentwicklung einer tatsächlichen Anlage wider. Anleger können nicht in Indizes investieren, die nicht den Abzug der Gebühren des Anlageverwalters oder anderer Handelskosten widerspiegeln. Solche Indizes werden nur zu Illustrationszwecken zur Verfügung gestellt. Indizes werden nicht verwaltet und es fallen keine Verwaltungsgebühren, Transaktionskosten oder andere mit einer Anlagestrategie verbundene Kosten an. Daher sind Vergleiche mit Indizes nur bedingt möglich. Es kann nicht garantiert werden, dass ein Portfolio einem bestimmten Index oder einer Benchmark entspricht oder diese übertrifft.
Diese Präsentation enthält zukunftsgerichtete Aussagen in Bezug auf die Ziele, Möglichkeiten und die künftige Entwicklung des US-Marktes im Allgemeinen. Zukunftsgerichtete Aussagen können durch die Verwendung von Wörtern wie "glauben", "erwarten", "antizipieren", "sollten", "geplant", "geschätzt", "potenziell" und anderen ähnlichen Begriffen gekennzeichnet sein. Beispiele für zukunftsgerichtete Aussagen sind u.a. Schätzungen in Bezug auf die Finanzlage, die Betriebsergebnisse und den Erfolg oder Misserfolg einer bestimmten Anlagestrategie. Sie unterliegen verschiedenen Faktoren, einschließlich, aber nicht beschränkt auf allgemeine und lokale wirtschaftliche Bedingungen, Veränderungen des Wettbewerbs innerhalb bestimmter Branchen und Märkte, Änderungen der Zinssätze, Änderungen in der Gesetzgebung oder Regulierung sowie andere wirtschaftliche, wettbewerbsbezogene, staatliche, regulatorische und technologische Faktoren, die sich auf die Geschäftstätigkeit eines Portfolios auswirken und dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von den prognostizierten Ergebnissen abweichen. Solche Aussagen sind zukunftsorientiert und beinhalten eine Reihe von bekannten und unbekannten Risiken, Ungewissheiten und anderen Faktoren, und dementsprechend können die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von denen abweichen, die in solchen zukunftsorientierten Aussagen widergespiegelt oder in Erwägung gezogen werden. Potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass sie sich nicht auf zukunftsgerichtete Aussagen oder Beispiele verlassen sollten. Weder GAM noch eine seiner Tochtergesellschaften oder Direktoren noch eine andere natürliche oder juristische Person übernimmt eine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen, späterer Ereignisse oder anderer Umstände zu aktualisieren. Alle hierin gemachten Aussagen beziehen sich nur auf das Datum, an dem sie gemacht wurden.
Die hierin enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Anlageberatung zu verstehen. Die hierin enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und spiegeln die Sichtweise von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld wider. Es wird keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen übernommen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für aktuelle oder zukünftige Trends. Die genannten Finanzinstrumente dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als direktes Angebot, Anlageempfehlung oder Anlageberatung oder als Aufforderung zur Investition in ein Produkt oder eine Strategie von GAM zu verstehen. Die aufgeführten Wertpapiere wurden aus dem von den Portfoliomanagern abgedeckten Wertpapieruniversum ausgewählt, um dem Leser ein besseres Verständnis der dargestellten Themen zu ermöglichen. Die aufgeführten Wertpapiere werden nicht notwendigerweise von den Portfoliomanagern gehalten und stellen auch keine Empfehlungen der Portfoliomanager dar.
Es wird keine Garantie oder Zusicherung gegeben, dass die Anlageziele erreicht werden. Der Wert von Anlagen kann sowohl steigen als auch fallen. Die Ergebnisse der Vergangenheit sind nicht unbedingt ein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die Anleger können ihre Anlagen ganz oder teilweise verlieren.
TOPIX ist eine Marktbenchmark mit der Funktionalität eines investierbaren Index, der einen großen Teil des japanischen Aktienmarktes abdeckt. TOPIX ist ein nach der Marktkapitalisierung gewichteter Index mit bereinigtem Streubesitz. TOPIX zeigt das Maß der aktuellen Marktkapitalisierung an, wenn man davon ausgeht, dass die Marktkapitalisierung zum Basisdatum (4. Januar 1968) 100 Punkte beträgt. Er ist ein Maß für die allgemeine Entwicklung des Aktienmarktes und wird als Benchmark für Investitionen in japanische Aktien verwendet. Verweise auf Indizes und Benchmarks sind hypothetische Darstellungen von Gesamtrenditen und spiegeln nicht die Wertentwicklung einer tatsächlichen Anlage wider. Anleger können nicht in Indizes investieren, die nicht den Abzug der Gebühren des Anlageverwalters oder anderer Handelskosten widerspiegeln. Solche Indizes werden nur zu Illustrationszwecken zur Verfügung gestellt. Indizes werden nicht verwaltet und es fallen keine Verwaltungsgebühren, Transaktionskosten oder andere mit einer Anlagestrategie verbundene Kosten an. Daher sind Vergleiche mit Indizes nur bedingt möglich. Es kann nicht garantiert werden, dass ein Portfolio einem bestimmten Index oder einer Benchmark entspricht oder diese übertrifft.
Diese Präsentation enthält zukunftsgerichtete Aussagen in Bezug auf die Ziele, Möglichkeiten und die künftige Entwicklung des US-Marktes im Allgemeinen. Zukunftsgerichtete Aussagen können durch die Verwendung von Wörtern wie "glauben", "erwarten", "antizipieren", "sollten", "geplant", "geschätzt", "potenziell" und anderen ähnlichen Begriffen gekennzeichnet sein. Beispiele für zukunftsgerichtete Aussagen sind u.a. Schätzungen in Bezug auf die Finanzlage, die Betriebsergebnisse und den Erfolg oder Misserfolg einer bestimmten Anlagestrategie. Sie unterliegen verschiedenen Faktoren, einschließlich, aber nicht beschränkt auf allgemeine und lokale wirtschaftliche Bedingungen, Veränderungen des Wettbewerbs innerhalb bestimmter Branchen und Märkte, Änderungen der Zinssätze, Änderungen in der Gesetzgebung oder Regulierung sowie andere wirtschaftliche, wettbewerbsbezogene, staatliche, regulatorische und technologische Faktoren, die sich auf die Geschäftstätigkeit eines Portfolios auswirken und dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von den prognostizierten Ergebnissen abweichen. Solche Aussagen sind zukunftsorientiert und beinhalten eine Reihe von bekannten und unbekannten Risiken, Ungewissheiten und anderen Faktoren, und dementsprechend können die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von denen abweichen, die in solchen zukunftsorientierten Aussagen widergespiegelt oder in Erwägung gezogen werden. Potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass sie sich nicht auf zukunftsgerichtete Aussagen oder Beispiele verlassen sollten. Weder GAM noch eine seiner Tochtergesellschaften oder Direktoren noch eine andere natürliche oder juristische Person übernimmt eine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen, späterer Ereignisse oder anderer Umstände zu aktualisieren. Alle hierin gemachten Aussagen beziehen sich nur auf das Datum, an dem sie gemacht wurden.
Active Thinking
Multi Asset Solutions Central Europe - Andrea Quapp
19. Oktober 2023
Andrea Quapp hebt die Tatsache hervor, dass sowohl Aktien als auch Anleihen derzeit attraktiv bewertet sind, was ihr Möglichkeiten zur Vermögensallokation bietet. Sie erwähnt auch die Bedeutung von Innovationen wie der Künstlichen Intelligenz und - speziell für die Schweiz - die Attraktivität des Schweizer Immobilienmarktes.
Active Thinking
Private Shares – Christian Munafo
19. Oktober 2023
Christian Munafo von Liberty Street Advisors stellt fest, dass sich die Marktbedingungen für Anleger in private Unternehmen in der Spätphase verbessert haben; viele dieser Unternehmen ähneln dem, was Anleger auf dem öffentlichen Markt bei kleinen bis mittelgrossen Wachstumswerten gesucht haben. Er betont auch, dass viele von ihnen nicht nur ein hohes Wachstum aufweisen, sondern auch die Rentabilität erreichen oder sich ihr nähern.
Active Thinking
Sustainable Investing – Stephanie Maier
19. Oktober 2023
Stephanie Maier informiert uns über die wichtigsten aktuellen Entwicklungen im Bereich der nachhaltigen Geldanlage, über die Bedeutung der Kennzeichnung von Nachhaltigkeitsfonds und über den aktuellen Stand der 17 Ziele für nachhaltige Entwicklung (SDGs).
Active Thinking
Multi Asset Perspectives - Julian Howard
19. Oktober 2023
Julian Howard macht sich Gedanken über die Kombination aus überzogener Bewertung und knapper Risikoprämie für Aktien, die Aktien kurzfristig weniger attraktiv macht. Dies untergräbt seiner Ansicht nach jedoch nicht die sehr langfristigen Argumente für Aktien. Er verweist auch auf die langfristigen strukturellen Argumente für China.
Active Thinking
Systematic Core Macro
19. Oktober 2023
Dr. Chris Longworth und Guglielmo Mazzola von GAM Systematic heben den Ausverkauf bei Anleihen und eine Rohstoffrallye als wichtige Marktereignisse hervor und weisen darauf hin, dass systematische Anlageansätze den Anlegern die dringend benötigte Diversifizierung ihrer Portfolios bieten können.
Active Thinking
Emerging Market Debt – Paul McNamara
19. Oktober 2023
In seinem neuesten Video-Update erörtert Paul McNamara, wie die Faktoren in den wichtigsten Industrieländern die Anleihen der Schwellenländer stark beeinflusst haben, wie sich die Fundamentaldaten der Schwellenländer von denen ihrer Konkurrenten in den Industrieländern unterscheiden, und gibt einen Ausblick auf die Entwicklung dieser Anlageklasse.
Active Thinking
Mortgage Backed Securities – Tom Mansley
19. Oktober 2023
Tom Mansley stellt fest, dass die Preise für Eigenheime in den USA durch die starke Nachfrage trotz der Zinserhöhungen, die Widerstandsfähigkeit der vor 2008 vergebenen Hypotheken und die Aussicht auf eine Verengung der Spreads gestützt werden.
Active Thinking
Credit Opportunities – Grégoire Mivelaz
19. Oktober 2023
Grégoire Mivelaz von Atlanticomnium hebt die drei wichtigsten Ereignisse des 3. Quartals hervor, die sich auf sein Anlageuniversum auswirkten: Erträge, Anleiheabrufe und die Wiedereröffnung der Primärmärkte. Er ist der Ansicht, dass die Kreditqualität für die Anleger von Bedeutung ist, da wir uns in einer späten Phase des Kreditzyklus befinden. Weiter stellt er fest, dass die Fehlbewertungen der Märkte weiterhin zu Chancen führen.
Active Thinking
Active Thinking
Asia/China Growth Equities – Jian Shi Cortesi
19. Oktober 2023
Jian Shi Cortesi stellt fest, dass die schwache Stimmung in China dazu führt, dass chinesische Aktien aufgrund des schwachen Wirtschaftswachstums, der Immobilienkrise und der anhaltenden Rivalität zwischen China und den USA sehr niedrig bewertet sind. Sie ist jedoch optimistisch, was die langfristigen Aussichten anbelangt, da sie davon überzeugt ist, dass das Gewinnwachstum langfristig die Aktienkurse antreiben wird.
Active Thinking
European Equities - Niall Gallagher
19. Oktober 2023
Niall Gallagher äussert sich zu den Auswirkungen der steigenden realen Anleiherenditen und erklärt, warum die Zentralbanken seiner Meinung nach weiterhin eher die Inflation als die Deflation bekämpfen müssen. Niall Gallagher erörtert auch den enormen Kapitalbedarf für die Energiewende und einige der Unternehmen, die seiner Meinung nach davon profitieren werden.
Active Thinking
Private Shares – Christian Munafo
28. Juli 2023
Christian Munafo weist erneut auf die Chancen hin, die sich durch Investitionen in den privaten Markt ergeben, wobei Bereiche wie Künstliche Intelligenz und maschinelles Lernen, Big-Data-Analytik, Cybersicherheit und Robotik erhebliche Einnahmen generieren.
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