Sustainable Investing – Stephanie Maier

Was waren die wichtigsten jüngsten Entwicklungen im Bereich der nachhaltigen Investitionen?

Die Welt der Nachhaltigkeit und der nachhaltigen Investitionen hat sich in diesem Quartal weiterhin rasch entwickelt. Ich möchte nur drei Bereiche von Entwicklungen hervorheben. Die erste betrifft Standards der Nachhaltigkeitsberichtserstattung. Letzten Monat hat das "International Sustainability Standards Board" ihre erste Zusammenstellung von Nachhaltigkeitsstandards veröffentlicht, die sowohl ein breites oder allgemeines Set von Nachhaltigkeitsrisiken und -chancen abdeckt, aber auch einige etwas spezifischere auf das Klima bezogene Indikatoren. Es besteht nun die Hoffnung, dass diese Standards helfen werden, die Kontinuität zu verbessern. Wir haben sicherlich schon etliche Rechtsprechungen gesehen, die auf die Bereitschaft hindeuten, sie zur Unterstützung und im Wesentlichen zur Untermauerung eines Regelwerks zur Offenlegung unternehmerischer Nachhaltigkeit zu verwenden. Nun, dies ist wichtig, weil, wie wir wissen, ein grosser Teil der nachhaltigen Finanzregulierung die Offenlegung fordert, wie wir ESG-Themen berücksichtigen und in unsere Investitionsentscheidungen einbinden, ebenso wie die Unterrichtung darüber, welche grossen Veränderungen in der Kapitalallokation, in Richtung Netto-Null vorgenommen werden müssen. Es sind also wirklich gute Nachrichten. Die Frage ist jedoch, in welchem Umfang dies wirklich zu einer Harmonisierung führen wird. Wir sehen bereits in Europa offensichtlich ein leicht umfangreicheres Regelwerk zur Berichterstattung. Und wir sahen bereits zu Beginn des Monats die Frage, ob, wie ich bereits erwähnt habe, sehr viel detailliertere Katalog der Offenlegungen fortgesetzt wird, oder ob tatsächlich eine Art Objektiv der Wesentlichkeit für einige der zusätzlichen Offenlegungen angewendet wird. Nun, die Frage der Wesentlichkeit ist entscheidend. Das ISSB hat sich für ein einfaches finanzielles Objektiv der Wesentlichkeit entschieden, während, die europäische Verordnung wie wir wissen, eher die doppelte Sicht der Wesentlichkeit anstrebt. So werden auch nicht-finanzielle Auswirkungen auf das gesellschaftliche Umfeld berücksichtigt. Es wird interessant sein zu sehen, wie sich das entwickelt.

Der zweite Bereich reflektiert ein wenig über die Saison der- Stimmrechtsausübungen, in der auf den Jahreshauptversammlungen eine ganz erhebliche Anzahl an Beschlüssen gefasst wurde. Vielleicht wählen wir einige Themen aus. Erstens dominiert das Klima weiterhin die Aktionärsbeschlüsse. Es scheint, als hätten wir einen leichten Rückgang der Unterstützung bei den Aktionären für dieses Thema zu verzeichnen, aber es ist noch zu früh zu beurteilen, ob es daran liegt, das sich einige der Beschlüsse selbst verändert haben, da sie möglicherweise in einer zu strengen Art und Weise die Klima-Übergangspläne regeln, und zum Teil auch, weil eine grosse Anzahl der Verordnungen bereits ein Mandat für einige Offenlegungen enthält, die traditionell ansonsten eher Teil der Beschlüsse der Aktionäre waren. Wir haben auf den meisten Märkten eine Zunahme des Interesses am Thema Vielfalt festgestellt mit dem Schwerpunkt der Geschlechtervielfalt, aber wir stossen auch zunehmend auf ein umfassenderes Konzept der Vielfalt, insbesondere in den USA. Andere Themen waren die Zunahme sogenannter Anti-ESG-Beschlüsse, von denen wir etwa 40 in den USA gesehen haben. Noch einmal, sehr oft werden dieselben Formulierungen verwendet wie bei den eher traditionellen Aktionärsbeschlüssen, aber in vielen Fällen wird eine Art Kosten-Nutzen-Analyse zu genau denjenigen Offenlegungen gefordert, die die meisten Aktionäre in der Tat bereits nachgefragt haben. Wir haben auch sehr frühe Anzeichen dafür gesehen, dass Themen, die Natur und die biologische Vielfalt betreffend, häufiger zur Abstimmung kommen könnten. Aber wie ich schon sagte, ist dies noch ziemlich am Anfang. Und es gibt weiterhin Bewegungen, zunächst aus einer freiwilligen Perspektive, um Vermögensverwalter und Vermögenseigentümer zu ermutigen, für eine erweiterte Transparenz und Offenlegung auch tatsächlich zu stimmen.

Nun also zum Abschluss der letzte Bereich, das Regelwerk zur nachhaltigen Finanz-Berichterstattung und das umfassendere EU-Nachhaltigkeits-Finanzpaket, bei dem wir eine Reihe zusätzlicher Entwicklungen gesehen haben. Wir haben die Einführung der zusätzlichen vier Definitionen aus dem Bereich der Taxonomie gesehen. Also die Beschäftigung mit Wasser, der Kreislaufwirtschaft, der Umweltverschmutzung und so weiter. Wir werden sehen, wie sich dies zu gegebener Zeit im Sinne der Unternehmens-offenlegung durchsetzen wird. Wir haben auch eine Klarstellung der Definition von nachhaltigen Investitionen gesehen, auch wenn die Definition nicht viel mehr Details liefert im Vergleich zu dem, was bereits vorhanden war und dem Markt viel Spielraum lässt zu definieren, was eine nachhaltige Investition ist, vorausgesetzt, sie trägt zu ökologischen und sozialen Ergebnissen bei, folgt der Praxis einer guten Unternehmensführung und verankert den Grundsatz, keinen erheblichen Schaden anzurichten. Ferner haben wir auch die erste Konsultation bereits über die SFR-Verordnung technischer Standard gesehen, und es sieht so aus, als würden wir das Prinzip des negativen Einflussindikators um zusätzliche soziale Indikatoren und auch um einige zusätzliche Details zum Klima erweitern. Also noch einmal, ein Gebiet, das weiterhin zusätzliche Leitlinien und Klarstellungen liefert.

Wie sind Ihre Aussichten für den Rest des Jahres?

Es gibt also zwei Bereiche, auf die man sich konzentrieren sollte. Der eine ist der Anstieg der Pläne für den Klimawandel. Es steht zu erwarten, dass noch viel mehr Leitlinien herauskommen werden. Im Vereinigten Königreich haben wir eine Task Force für den Übergangsplan, die im Herbst ihre Empfehlungen veröffentlichen wird. Dies wird wirklich hilfreich sein, denn wir sehen einen immensen Anstieg der Abstimmungen zu den Klima-Übergangsplänen und in der Tat in bestimmten Rechtsräumen, einschliesslich Frankreich, die Prüfung der Frage, ob es eine Pflichtabstimmung für Unternehmen geben sollte, um ihre Übergangspläne zur Abstimmung zu bringen. Nun, was einen glaubwürdigen Übergangs-plan ausmacht ist offensichtlich unglaublich wichtig, nicht nur, um sicherzustellen, dass wir den Übergang zur Netto-Null, erreichen, sondern auch, wie Vermögensverwalter und Vermögens-eigentümer ihre eigenen Verpflichtungen auf dem Weg zur Netto-Null einhalten.

Weitere Themen bezüglich der Übergangspläne, die stärker im Vordergrund stehen werden, sind Fragen zur Hervorhebung der Interdependenzen. Offensichtlich ist die Politik der Regierung durchaus der Schlüssel, die Unternehmen zum Übergang zu befähigen. Ausserdem sehen sie sich Dinge an wie die Natur, klären, wie abhängig sie sind und wie der gerechte Übergang und die sozialen Elemente zur Erreichung eines Netto-Null-Plans aussehen sollten. Der zweite Bereich ist der Schwerpunkt auf die Natur und die biologische Vielfalt. Wir sahen bereits früher die Veröffentlichung der TNF D, also der "Task Force on Nature related financial disclosures", die endgültige Fassung wird im September veröffentlicht. Sie ist weit verbreitet und beschäftigt sich sowohl mit der Sicht des Unternehmens als auch mit der des Investors, ist sehr stark fokussiert und verfügt über eine Art Hebelwirkung auf das TCFD-Regelwerk, das den Rahmen als eine Art Untermauerung und für die Offenlegung für mehr Informationen über die biologische Vielfalt liefert. Wie ich bereits erwähnt habe, wird nicht nur die Interdependenz und die Art der kritischen Auswirkungen der Natur bei der Erreichung von Netto-Null, sondern auch der Wert an sich, immer offensichtlicher und relevanter für Investoren.

Gibt es eine Grafik, die Ihnen besonders ins Auge gefallen ist?

Ja. Also keine neue Grafik, aber eine wichtige Erinnerung, eine Grafik von McKinsey, die das wirkliche Ausmass der Investitionen skizziert, die für den Übergang zur Netto-Null erforderlich sind. Also 9.9 9.2 Billionen jährliche Investitionen, um das Netto-Null-Szenario zu erreichen. Wichtig ist an dieser Stelle, dass man sieht, dass dies sowohl die niedrigen Kohlenstoff-Aktiva, als auch die hohen Kohlenstoff-Aktiva betrifft, was wiederum der Grund dafür ist, dass Ausmass,und Geschwindigkeit der Unternehmen, den Punkt der Transition erreichen zu wollen und zu können, für die Investoren von entscheidender Bedeutung ist.